业内人士解读国内创业板和纳斯达克IPO热潮

　　华兴资本CEO包凡在接受《证券日报》记者专访时表示，对于IPO热潮，不同领域的企业在国内创业板和美国纳斯达克上市后股价表现不同。

　　行业冷暖不一

　　股价表现各异

　　包凡表示，不同行业的企业应有不同的选择，如一些硬件、半导体企业，适合在国内创业板上市，半导体在国内受关注程度超过海外，可以有高估值，良好的市场表现。国内与国外的评估体系不同，例如半导体在美国是10倍的PE，国内平均是40-50倍，国内估值高。还有如清洁能源国内比国外火，一些风能、太阳能在国外已经过时，除非核心技术。这就说明企业在哪里上市是大有学问的，我们可以帮助企业选择上市地。

　　去年IPO市场不如今年，而且股市表现不错，纳斯达克对中国的公司仍具有吸引力。纳斯达克亚太区总负责人蓝博文透露，截止目前今年已经有33家(包括Le Gaga和麦考林)中国(大中华)企业在美国纳斯达克上市，累计共有156家大中华企业在美国纳斯达克上市。他表示，日前中国央行的加息举措对欲赴美上市企业没有影响，因为这些企业不是资金密集型企业，而是知识产权密集型企业。

　　中国企业海外上市，以美国为主，上市首日平均有50%的涨幅，例如，10月26日，中国B2C模式在线服饰零售商——麦考林(股票代码为MCOX)在纳斯达克上市，首日开盘价为17.5美元，较刊行价超出跨越6.5美元，收于17.26美元，首日涨幅为56.91%。IPO后红杉资本仍绝对控股，沈南鹏是麦考林董事长，持有约2.53亿普通股，占总股本的75.9%。麦考林上市首日涨幅高背后原因很简单，从金融危机，机构投资者在二级市场建仓没有完成，好的股票反映资本市场供求，安博教育集团在美国纽交所挂牌上市首日下跌下跌7.5%，同样的教育企业学而思教育集团挂牌大涨50%，涨幅那么高反映定价比较低，反映资本市场需求方与供给方的相对关系。公司IPO时价格上卡的死，定位有一定压力，定价权不在公司，这波行情回到卖方市场。

　　上市当日在二级市场付高价建仓，如果每个公司上市后大幅上涨，发行方就有利润空间，如果发行价提高，利润空间就没有了。市场对IPO胃口大，国内有打新投资者，一旦买方市场变为卖方市场，IPO当日上涨空间被吃掉，热情下降，窗口缩小。上上下下波动也是市场寻价的过程，自我调节，如果这个过程中有不理性的，不要人为控制。

　　据统计，截至10月底，华兴资本今年已经做了近20个项目，成功完成项目如奇艺网、伊芙心悦、网秦、康盛创想等等，最近华兴资本担任独家财务顾问完成的两个项目分别是，中软国际(股票编号：HKSE.354)全面收购北京掌中无限，交易涉及金额达7.09亿港币。联想控股有限公司以股权+债权的形式向神州租车注资现金十二亿元人民币。

　　创业板火了人民币基金

　　包凡说：“9月份，我去了趟欧洲、以色列，中国企业到海外并购有空间，以色列也渴望中国企业到那里去投资，以色列在一些领域拥有世界上一流的技术，从并购角度，主要是有潜在好的投资与并购机会，全世界大的VC在以色列都有分支机构，形成创投基础市场。一些通讯、医疗等企业，做到一定规模就要卖掉，以色列没有特别大的市场，以色列全国才有600万人，中国有自己的市场，一些大企业如华为、中兴通讯，华兴资本可以帮助他们进行海外并购，在其中起桥梁作用。”

　　华兴资本主要是帮助企业融资，、并购，目前并购业务已占了半壁江山，之前服务过的企业，如中芯微电子、蓝汛等，均已在美国上市，包凡透露：“我们服务过的十几家企业明年有上市考虑。”

　　对于目前创业板解禁股套现，包凡认为：“获利丰厚的高管或创投有卖的需求，股价下跌，市场达到新的均衡点，这很正常的，就像钟摆来回摆动。如果人为控制，市场将很难均衡。如果上市企业质量不能保证，经营得不好，市场有健康机制，创业板可能面临直接退市，主板还可以玩ST壳赚钱。相比之下，创投帮助企业在美国上市后，退出渠道更畅通，6个月就可以卖。美国也有退市机制，半死不活的公司的融资和套现功能都没有了。”

　　总之，创业板开了一周年了，国内人民币基金火起来，抢项目势头正酣，外资基金也在发起设立人民币基金，包凡表示：“再过3、5年，人民币可转换后，国内人民币基金和外资基金二者或者合二为一了”。 （记者 马玉荣）