新股申购市盈率连破纪录 "三高"问题仍困扰市场

　　新股发行体制改革第二阶段11月1日正式启动，主旨就是推动合理定价、科学定价，抑制发行人的高价筹资行为，有效降低新股过高定价发行的风险。然而本周网上申购的8只中小板和创业板新股，却迎来了创纪录的发行市盈率新高，沃森生物和搜于特发行市盈率分别打破创业板和中小板发行以来最高纪录。

　　本周新股发行依然“高得没谱”

　　11月1日，中小板金融股山西证券和福星晓程、启源装备、和顺电气、沃森生物4只创业板新股网上申购，其中沃森生物发行价75元，发行市盈率达到133.8倍，刷新了同样是创业板公司金龙机电在去年12月8日创下的126.67倍的最高纪录，也创下A股发行以来纪录。

　　此外，沃森生物也成为创业板市场历史上新股发行时估值最高的公司。发行价格95元／股，发行数量2500万股。

　　广州公募基金操盘手向红接受记者电话采访时表示：“沃森生物这只股票已经高得没谱了。”他认为，创业板股票智飞生物2009年每股收益和主营业务都与沃森生物相似，但是智飞生物目前股价仅40.80元／股。东方证券医药行业分析师李淑花也认为，根据沃森生物盈利预测，对应合理价格区间应为70元左右。

　　11月3日，骅威股份、利源铝业和搜于特三只中小板新股网上申购，其中搜于特确定发行价格为75元／股，发行市盈率113.64倍，也创下了中小板今年以来新股上市最高市盈率。数据显示，骅威股份和利源铝业两只新股发行市盈率也都超过了62倍。

　　抢搭“末班车”制造新纪录

　　去年5月22日新股发行制度改革启动，确定了新股发行价完全市场化、不再实行窗口指导和人为控制发行价的原则，同时提高了中小散户的网上中签率。经过一年多改革运行，目前新股发行市场化定价改革已经取得初步成效，一级市场、二级市场定价基准开始接轨。但是新股发行“三高”问题仍然是困扰市场的主要矛盾和焦点，部分二级市场参与炒作新股的投资者损失严重。

　　统计数据表明，在新股发行制度改革前的2007年和2008年，中小板的平均市盈率是28.2和26.6倍。启动新股发行体制改革以来，中小板的平均市盈率已接近50倍左右。而上海主板新股发行市盈率40倍左右，创业板平均发行市盈率超过60倍。

　　以沃森生物为例，此次新股申购不仅创下发行市盈率最高新纪录。通过本次上市发行，沃森生物还将募集资金23.75亿元，较其计划募资4.15亿元，超出19.6亿元，超募4.73倍。

　　业内人士分析，本周申购的8只新股之所以获得如此高的发行市盈率，关键在于赶上了新股发行体制第二阶段改革实施前的“末班车”。据了解，在新股发行体制第二阶段改革正式实施的11月1日之前拿到发行批文的IPO企业，都能赶上新方法实施前的“末班车”。

　　首试新规定市场寄厚望

　　据了解，目前有3只中小板新股获得IPO申请批文，并将成为首次尝试新规定的上市公司。

　　据深交所公告，这三只新股分别为老板电器、天广消防和涪陵榨菜，三只股票询价推介时间为11月3日-5日，申购日期和缴款日为11月10日。据业内人士透露，这一批次新股将按照新股发行第二阶段改革相关规定执行，包括完善报价申购和配售约束机制，网下配售也将采取摇号方式；扩大询价对象范围，引进有较高定价能力、优质长期的机构投资者等，其中就包括引入私募机构。

　　李大霄认为，新股发行体制第二阶段改革方案有两大亮点：一是完善报价申购和配售约束机制，网下配售也采取摇号，强化了询价约束机制，加大了定价者的责任，促使机构在参与报价时更加慎重，对询价机构的研究实力也提出了更高的要求。二是扩大询价对象范围，引进了具有较高定价能力、优质长期的机构投资者，这对于有实力的投行来说无疑是机会。

　　珠海一位李姓投资大户表示，新规定的实行有望解决新股发行“三高”问题，给二级市场的中小投资者更多的机会。他表示，已经准备了部分资金计划参与打新。(武彩霞)