从十二五规划看节能环保和新能源产业投资

　　见证·新能源变革

　　纵观最近四届的五中全会公报提出的五年经济社会发展目标，十七届五中全会首次不再提出GDP的量化要求，而经济结构方面，从十五的“经济结构战略性调整取得明显成效”，到十一五的“优化结构、提高效益、降低消耗”，再到十二五的“经济结构战略性调整取得重大进展”，经济结构调整的要求日渐加重。

　　针对结构调整，党中央在十二五规划中提出了几方面思路和策略，借此或可窥悉今后几年节能环保和新能源产业的投资思路。

　　加快服务业发展，是解决三次产业结构不协调的必然要求。像其他第三产业一样，节能环保、新能源领域的服务业当前并未得到充分发展。而专业的服务有合同能源管理、节能环保咨询、余热余压设计、新能源发电勘察等，将使各方的经济效益、社会效益取得多赢局面。虽然目前信用体系等问题制约了节能服务业的发展，但是国家的财政、金融手段必将使得节能服务业驶入正轨。

　　培育核心竞争力，鼓励企业兼并重组，做大做强企业是解决供需结构矛盾的直接方式。中国制造业容易出现产能过剩现象，节能环保和新能源领域也难免落入俗套。最近几年，多晶硅、太阳能电池组件、风电整机组装等行业在需求强劲、财政补贴的推动下迅猛发展，但更多是跟风的无效产能和劣质产能。需求的减缓必将甄别出良莠，新的行业准入标准出台也让龙头企业看到整合的希望。产能过剩、增速减缓，并不必然成为我们抛弃某些行业的理由，反而是检验某些具有长期投资价值的企业的试金石。拥有核心竞争力和产业并购的资本平台，或可成为我们的选择准绳。

　　大力发展节能环保行业，使之成为加快转变经济方式的重要着力点。企业作为经济的主体，经济上的盈利性始终是其首要目标。而能迅速转变为企业经济效益的节能环保产业、循环经济，在内生需求的刺激下将爆发出巨大的需求。很多节电、节油、节水以及大幅减少排污收费，以至于快速收回设备投资的节能产品，是耗能企业所真正关心的。例如变频器、燃煤机组节油点火、三废治理等，在能源、环境成本日益高企的趋势下必将越来越具有吸引力。

　　十二五规划的一大突破是从“国强”到“民富”的转变，提高居民收入、扩大消费将贯穿整个宏观调控思路。目前的节能环保产业的市场目光更多集中在高耗能工业领域，大消费时代的来临同样使民用节能环保领域面临机遇，如新能源汽车、节能型家电等。民用消费市场的启动，是经济发展方式从投资拉动到消费推动转变的内在要求，将来的爆发性增长值得期待。

　　在高耗能、粗放型、劳动密集型经济向环境友好型、集约型、技术资本密集型经济的结构型转变的背景下，节能环保和新能源产业的地位比较日益提高。相信那些能尽快体现出经济效益的节能环保和新能源产业的投资价值，是每位对中国经济发展敏感的投资者都不会忽视的。(CIS)

　　□长江证券研究部