保利地产步入“后500亿”时代：横盘还是向上？

　　年初提出的500亿销售任务，被保利地产(600048.SH，下称“保利”)在今年的第10个月度提前锁定，但现在没到庆功的时刻。鉴于该集团在2010年初同时提出“三年再造”计划，那么明年也许更加难以预测的市场环境下将如何继续保持同样的增长速度，是保利眼下不得不思考的问题。

　　500亿前的抉择

　　保利看起来已经习惯了高增长的速度。数据显示，自从2006年在上证所挂牌以来，公司每年的复合增长率约80%，即使市场环境最差的2008年，保利依然让自己的销售翻倍，利润增长50%。

　　10月4日，保利发布公告称，10月份公司实现签约面积77.78万平方米，实现签约金额89.24亿元。而1~10月公司签约金额为503.20亿元，同比增长36.51%，签约面积560.61万平方米，同比增长25.79%。

　　自此，保利已经轻松完成“鲤鱼跃龙门”，跨过500亿这道坎。不过，当其资产规模已经超过1200亿、全年销售突破500亿的情况下，“保利速度”是否还能延续？结果还是有点扑朔迷离。

　　此刻，翻阅万科A(000002.SZ)走过的路，也许可以找到某些可以借鉴的端倪。当2007年万科以523亿的业绩刷新纪录时，也曾经豪迈地确立下一年继续增长并且冲击800亿的目标。但后来的结果是：突如其来的政策调控和随之出现的市场深幅调整，让万科在500亿的关口横盘两年，直到第三年的2010年才实现800亿的跨越。

　　如今，摆在保利面前的格局，与2007年的万科颇有几分相似。尤其是宏观调控的严厉程度较上一轮有过之而无不及，在一定程度上决定开发商销售量的投资性需求因遭到“饥饿疗法”而被限制入场，市场仅剩的刚性需求也呈现“陷入观望”的趋势。

　　一位业内人士称：“纵观许多大公司发展轨迹分析，从100亿到500亿这个阶段大多数都很容易实现每年翻倍的增长速度，但在500亿之上还能保持这种速度的可能性基本没有。因此，不少公司都会在500亿上横盘整理一段时间。”

　　事实上，细心的人会发现，保利已经从去年开始悄悄给自己“降低了要求”，不再像上市头三年一样追逐每年翻倍，而是提出三年翻倍计划，将年增长率下降到比较容易达到的30%~50%。

　　对于市场前景，保利董事会秘书岳勇坚做出“长期不悲观、短期不乐观”的判断，但他依然表示，保利“三年再造”计划并未改变，“快速周转”始终是公司的基本策略。