两因素或致“周末效应”登场

　　在美国再次实施数量宽松货币政策背景下，昨日A股出现普涨行情，盘面上煤炭、有色、稀土永磁等热点此起彼伏，上证指数收盘点位更创出本轮反弹新高。不过，从成交量来看，在上冲过程中成交量反而略有收窄；同时，从期指的表现来看，空头阵营渐有超过多头阵营的势头，而这可能会导致以震荡为主的“周末效应”在盘中出现。

　　缩量上冲背后的博弈格局

　　昨日，两市在煤炭等权重股激发下股指震荡走高。尾盘权重股再次发力，沪指逼近前期高点报收于3086.94点，上涨1.85%。两市成交量较前期稍有缩减。盘中，煤炭全天高位横盘整理，有色企稳。航天军工再度成为市场热点，连续调整两天的稀土永磁概念大涨近6%。多晶硅、黄金概念股亦表现出色。

　　分析人士认为，在美联储二次6000亿美元定量宽松货币政策影响下，有色、煤炭、稀土材料等周期类板块再次大幅上涨，表明市场人气有所回暖，投资者风险偏好提高。另外，市场的热点有向前期调整或涨幅不大的股票倾斜的迹象，如前面提到的稀土永磁和煤炭，还有就是罗牛山等本轮几乎没涨的股票，昨日也开始发动，这有利于市场形成新的领涨品种。预计周五大盘还将维持强势震荡之势，而周末效应会在盘中体现。

　　另外一个值得关注的现象是，11月份以来大盘的上涨缺乏主流资金的参与。据wind资讯的数据显示，近期大单和特大单资金持续呈现净流出状态。本周三，特大单净流出105.67亿元，大单更是净流出119.5亿元，中单和小单则现净流入。按照之前的经验，特大单净流出往往意味着市场调整，而此次主流资金显然被中小资金抄底。这种情况亦在上周出现，上周主流资金持续流出，而中小资金则持续流进，大盘却在本周创出新高。但有市场人士指出，这种情况不可持续，没有主流资金的积极参与，仅凭中小散户，市场难有太大潜力。而事实上，目前基金的仓位也高得有些令人担心。

　　期指空头持仓渐占上风

　　从近两个交易日期指的表现来看，明显要弱于现货市场，相应的基差也回规到正常范围内。而从持仓来看，期指空头也开始逐渐占据上风。

　　中金所的数据显示，在排名前二十名的会员单中，昨日IF1011合约买单持仓量为19541手，而卖单持仓达23010手；再来看IF1012的买单持仓量为8327手，卖单持仓为10037手，而且昨日卖单持仓增加1066手，比买单多增加160手。单从持仓量来分析，虽然昨日市场反弹，空头依然占据一定上风。

　　事实上，在十月份期指超强升水形成的过程中，由于市场上涨过快，导致一些套利资金无法平仓，近期基差缩小，可能更加方面套利。此外，还有另一种可能是，在十月份做多的过程中，大单资金可以说是完全踏空，有人猜测，这些资金都进入了期市。而目前，随着特大单资金做空力量的增强，十月份做多资金反手做空的可能性也是存在的。

　　分析人士认为，随后期指的走势可能要弱于现货。一是因为基差回归正常，适合套利资金进出；二是随着现货市场的上涨，分歧会越来越大，这会引导部分资金在适当时，增加空头力量。而经验表明，期指的常态是实现市场估值正常化的可靠保证，当出现资产泡沫时，期指可以起到平抑泡沫的作用。 （记者 贺辉红 ）