二次量宽续吹股市泡沫 4000点指日可待(2)

　　独立的货币政策才能

　　对抗流动性“陷阱”

　　中国证券报：预计美联储此举将对中国货币政策带来什么影响？

　　许维鸿：美联储的这一政策举动，是美国在公开承认自己进入“流动性陷阱”之前，最后一次货币扩张尝试，进而对全球央行的调控智慧提出了挑战。

　　对于发达国家来说，除了已经深陷“流动性陷阱”的日本，欧盟、英国等发达经济体未来货币政策，将努力避免陷入同样的尴尬。

　　对于中国来说这一挑战更加巨大，我们在过去的十年里，出口导向型经济下经济发展搭上了全球化的便车，货币政策常年“外包”美国，实践证明是最优选择。但在，美联储昨天给我们敲响了警钟，外围局势日趋复杂，货币政策已经无法“外包”，跟随美元政策被动执行的时间表难以继续打下去。中国必须自己决定自己的货币政策，10月的加息就是最好的证明！我认为，中国未来的经济政策，应该考虑把流入的国际热钱引向那些地方投资不足的地方，比如地方基础设施建设，二、三级城市的地铁、公交等公共服务设施等，规范地方政府债、地方融资平台，利用香港等国际融资平台。

　　收复4000点指日可待

　　中国证券报：如何看待其对A股市场的影响，将带来怎样的投资机会？

　　许维鸿：仅仅从量化宽松政策本身来看，对大宗商品的影响微乎其微，也不会对美元的长期贬值趋势产生实质性的影响。但是值得关注的是，未来美元和大宗商品的走势有可能出现背离：对那些同样存在增长问题的国家美元有望企稳，但大宗商品价格还会因为新兴市场的需求而上涨。

　　前面我们说到，量化宽松政策将导致“虚拟需求”，未来将出现全球产能扩张，中国、越南的制造业出口，印度的服务出口、澳洲等国的资源出口均将扩张，因此大宗商品、稀缺的资源肯定会继续涨价，冲破前期高点只是时间问题，这也是为什么中、印、澳等国在近期纷纷加息的原因。

　　从股市的角度来看，4日股市大涨已经反映了市场将美联储的政策视为短期利好。总体来看，量化宽松政策将在长期抬高全球资产价格，那些手里握有大量现金、有能力并购重组的企业将会受益，因此我看多欧美蓝筹股、特别是跨国公司的股价。

　　此外，A股市场我长期看多价值被低估的蓝筹股票，未来3-5年间中国投资者的资金增长，投资消费即将升级，用常规化配置替代储蓄养老，从原有资金短缺情况下的间歇性行为——“炒股”变为长线持有、配置资产，中国正处于这一转变的过程中，中国的投资者将选择那些相对收益稳定、具有垄断经营优势的股票，例如银行和券商等板块将因此受益。

　　未来3-6个月间我看好股市的走势，根据历史经验来看，加息周期开始时总是股市向上的阶段，只有加息从量变到质变之后才会对股市造成向下的影响。因此，在宏观经济复苏逐步走向过热的过程中，A股出现半年的牛市没有问题，收复4000点可以期待。

　　不过，中短期来看，投资者需要注意的是，现在市场存在政策的不确定性，10月铁路运量创下新高，油、电、煤等数据都存在过热的可能，我预计如果11月上半月通胀较高，11月底之前央行还存在加息的可能，股市也因此在近期存在不确定性，未来震荡可能加剧。 (蔡宗琦 )