通胀可能超预期 抗通胀行情有望深度演绎(2)

　　继续看好抗通胀板块

　　中国证券报：回到A股市场，一方面流动性宽松，另一方面货币政策可能继续收紧，市场将如何演变？已经高涨的抗通胀板块是否值得继续关注？

　　秦晓斌：与通胀相关的股票近期表现突出，尤其是黄金、有色金属、煤炭、农产品等资源类股票。这是投资者对未来通胀形势的理性反应，资源和资产都将成为抵抗通胀的有效武器。

　　我们认为，抗通胀将继续成为未来重要的投资主题。投资机会方面可以关注三类：一是有色金属和煤炭等大宗商品。黄金价格不断创出新高将提升股票投资价值，可以继续关注黄金股的投资机会。基本金属中的铜、铝、锌、锡等品种仍可继续关注。但价格已经暴涨的小金属品种可能会分化，需关注存在的风险。化工产品最近普遍涨价，可能存在较多的投资机会。二是食品、农业、商业等消费品。在通胀环境下，消费品行业是受益的，业绩将加速提升，存货可能得到价值重估。三是银行、证券、保险等资产类股票。在资产配置困境下，购买金融资产成为投资者的重要选择，银行、证券和保险都将受益于此，存在价值重估的机会。

　　邵宇：对于当前股市的走向，我们依旧看好。一是从经济基本面看，目前经济企稳信号明确，作为“十二五”的开局之年，明年经济仍将保持平稳增长势头，有望达9%-10%；二是从流动性角度看，明年上半年股市流动性仍将偏宽松。目前货币政策正由“适度宽松”向“稳健”过渡，这一过程或将延续至明年上半年，因为是过渡，所以政策要保持稳定性，预计明年信贷环境会有所收缩，但2011年全年信贷规模仍将达6.5万-7万亿元。此外，国际流动性的宽裕也将加速热钱流入中国。因此，从总体上看，明年上半年流动性仍将偏宽松。考虑到房地产市场受制于宏观调控，大量剩余流动性将涌向股市，这将带来股市流动性偏宽松。因此，在基本面运行良好和流动性偏宽松的共同推动下，继续看好四季度及明年上半年的A股市场。

　　对于具体受益板块，则可从以下三个方面进行挖掘，一是美国实行QE2，将进一步推高国际大宗商品价格，应继续关注资源板块，如煤炭和稀有金属等；二是热钱的加速流入有望加快人民币升值步伐，可关注受益于人民币升值的板块，如航空、造纸和金融等；三是农产品价格依然高企，可关注抗通胀的大消费板块，如农业、食品饮料等行业。当然，如果生产型新兴经济体，例如中国以及东南亚国家进一步提出反制措施，例如更加严格的资本管制和连续加息，甚至直接的价格控制，则上述板块的波动率会提高，但趋势正在形成，短期难以反转。(蔡宗琦)