四机构演绎反弹行情 社保私募接力二三波

　　物以类聚。

　　出征前，不同兵种会战列成不同队伍。三季度，投资机构也体现出该特征。

　　机构种类繁多，最难忽视的力量是资产管理规模达2.37万亿元的基金。但一方面媒体对其报道甚多，其三季度动作已被市场熟知；另一方面，偏股型基金三季度末仓位已增至82.06%，可用弹药有限，对四季度的反弹往往是被动应付。

　　观察有充沛弹药来源的机构，可能更容易理解四季度的反弹如何展开。

　　QFII、社保、险资、信托属于平时少见的机构，四季度的反攻跟他们有明显的层进关系。

　　比如，此次反弹始于金融蓝筹股，这是QFII和保险的重仓行业；接着，工业、建材类蓝筹股启动第二波反弹，那是社保资金的地盘；再往后市场又回到热点轮换阶段，这是私募擅长的领域。

　　11月5日，美国迪士尼公司与上海申迪集团签署上海迪士尼乐园项目合作协议。观察私募三季度的运作，它们早早布置其中，尤其是上海本地私募。

　　QFII中意小银行

　　险资钟情大金融

　　9月30日至11月8日，A股展开有力反弹，沪指从2600点一路攀升，站到3159点，涨幅达21.02%。

　　人们常把不能解释的事物归结为“天外来客”。对于这场突如其来的反弹也有种说法，始作俑者来自场外资金，但仔细观察三季度各机构的持仓状况，会发现有更合理的解释。

　　QFII和险资很可能是发动第一波反弹的主力。发动反弹需要两个条件：首先是持续买入；其次需要大量资金拉升。

　　第一波的反弹金融股率先行动。而QFII和险资均在三季度大买金融股。

　　两者较为不同的是，QFII更多重仓中小盘金融股，而险资重仓大盘金融股。

　　数据显示，QFII三季度增仓前五名全部为金融股，分别是北京银行、南京银行、宁波银行、中信证券、中国人寿。

　　按照11月8日收盘价，荷兰安智银行股份有限公司三季度增持北京银行10亿股，一举成为该股第一大流通股股东，持有市值超过130亿元。

　　而法国巴黎银行则吸纳南京银行3亿多股，成为其第二大流通股股东，持股市值接近40亿元。

　　新加坡华侨银行有限公司则增持1.46亿股宁波银行，增持市值超21亿元。

　　与之不同，险资偏爱大银行。

　　据统计，三季度险资买入股票数排前六位的都是银行股，包括农业银行、光大银行、工商银行、民生银行、建设银行和浦发银行，增仓股数都在1亿股以上。其中，农业银行被增持近5亿股，为险资增仓最多的股票。工商银行、民生银行、建设银行等大型银行股也被险资增持2亿股以上。

　　从结果看，发轫于9月30日的大反弹排头兵，正是QFII和险资三季度的增持股。

　　业内将9月30日至10月15日划分为反弹第一阶段，7个交易日上证指数大涨13.81%，银行股取得明显超额收益。wind银行指数同期上涨达16.61%。

　　专业人士认为，四季度资金率先向银行股发动进攻可以理解——无论是QFII还是险资，都是有钱的主。

　　趁国庆节长假休市，热钱均想方设法地流入中国，QFII则是唯一合法投资A股的外资。

　　10月第一周，EPFR Global监测数据显示，美元显露疲势，加上美国即将祭出新一波量化宽松措施的预期，促使投资人将更多现金投入新兴市场,其中流入股票的资金规模高达60亿美元，创33个月高位。

　　10月第二周，新兴市场股票型基金的资金总流入量为41亿美元,为连续第六周取得资金净流入。

　　险资同样具备大量资金。

　　10月28日，保监会公布数据显示，截至9月末，保险行业投资资金为3.13万亿元，险资持有股票和股票型基金的平均仓位，已从上半年的10%-11%，大幅提升到目前的16%-17%。

　　即便如此，险资仍然弹药充裕，因为保险公司直接投资股票和股票型基金的上限为25%。据此计算，险资仍有4000亿元资金可用。

　　而险资确实在国庆后大幅增仓。据某基金公司透露，险资10月11日至13日，掏出巨量申购基金。

　　业内人士认为，不难理解的是，这些资金会率先选择自己的重仓股，何况金融股确实不贵。于是，在险资和QFII作用的共振下，金融股率先带动大盘转守为攻。

　　此时的基金却像被蒙在鼓里，丢掉了这波行情。