东吴基金：流动性推动结构性牛市

　　11月4日，美联储启动了6000亿美元的第二轮定量宽松货币政策，全球热钱流动性大大增加，中国A股市场受其影响出现普涨行情。

　　我们认为，影响资本市场的因素主要有三个：1、宏观经济面；2、流动性；3、资本的风险偏好。目前，宏观经济、流动性和风险偏好三者都具备，但流动性没有那么充足，因此市场体现为震荡向上的格局。

　　具体到板块上，在中长期把握新兴产业投资机会的同时，短期也应关注资源类板块的机会，如煤炭、有色金属、黄金等。资源类股票近期的走强，主要由资金的快速增长来推动的，而商品价格的上涨直接决定煤炭、有色金属这种股票的投资机会，重点关注石油价格的变化。此外，市场的演绎逻辑是各个板块的继续轮动，从而最终推高股市的整体性估值水平。因此，我们还看好通胀受益板块，包括周期类的资源股以及金融板块、大消费类具有提价能力的食品饮料、农林牧渔以及商业零售等。通胀主线将推动蓝筹股走牛，并引领股指上行，受益于政策倾斜的战略新兴产业也将使中小盘股票日趋活跃。东吴基金投资总监 王炯