央行再出手 机构淡定A股影响

　　在加息25个基点后，央行再度出手。11月10日晚间央行宣布，从11月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　对此次上调存款准备金率，此前市场已早有预期，A股市场连续两个交易日出现回调走势，一些受益于通胀预期的品种如有色金属等板块暂时滞涨，而银行、地产等受抑板块连续大幅回调。

　　对于此次央行出手“干预”通胀，对实体经济的影响，以及A股会作何反应，引起市场的广泛热议。

　　不排除还有后续措施

　　对于此次存款准备金率上调的原因，大成基金认为主要有三方面的因素。第一，此次央行再次出其不意上调存款准备金率应是针对8、9月份部分银行流动性充裕，投放异常的举措。这次调整也算是对周小川“用池子来圈热钱”的呼应。第二，目前通胀的压力仍然是市场最关注的因素，从已有数据分析，通胀月环比增长率年化达到7%，这在历史上也是较为罕见的水平。第三，最近美元贬值幅度较大，人民币升值的压力增加，引致外来热钱较多，央行意在用此举严防热钱冲击。

　　上投摩根基金认为，三季度以来经济上升趋势增强，各项经济指标明显超预期，而美国量化宽松政策负面影响开始显现，从而使得监管层收紧货币政策决心加强。此举为应对措施之一，不排除还有后续措施。

　　牛市中继？

　　“由于市场此前对紧缩政策已经有所预期，因此此次调整对市场影响将十分有限。”华泰柏瑞基金海外投资部总监李文杰昨日对《第一财经日报》记者表示，本次上浮存款准备金率的幅度较小，且目前市场流动性尚属于宽裕，因此他个人判断，即使在紧缩政策次第出台的环境下，市场运行不会受到太大干扰。“如果用‘温水煮青蛙’的观点来分析近来央行政策看，也不能得出市场即将转向的结论，毕竟，就目前情况看，‘水’还不是太热。”

　　南方地区某大型券商资产管理部一位负责人则表示，从股市此前运行规律看，牛市中往往会出现类似上调存款准备金率的情况，“这应该视为牛市中继信号，不能解释为出现特大负面消息。”不过，这位负责人表示，从近来央行动作看，目前的实际通货膨胀十分厉害，且有加速趋势。同时，他认为，选择目前时点推出各种紧缩政策，可以发现，有关方面急于在年底前“下猛药”。一般情况下，基于居民开始备置年货需要，社会实际购买需求会上升，会导致商品价格有所上浮，而这是令人担心的。

　　对于此次存款准备金率上调可能对经济产生的后果，大成基金指出，第一，在未来一段时间，银行信贷增量应该会有所减少，而对实体经济也有一定冲击，经济或会略有降温。第二，对于股票市场来说，还是存在负面影响的。

　　大成基金认为，也许短期股指还可能会上涨，但是时间略微放长一点，这样频繁的调整货币政策应该会影响到市场。上投摩根基金则认为，消息会导致市场短期震荡，但中长期来看，及时适度的货币政策调整，能够降低通胀预期，为经济平稳创造条件，有利于市场长期向好。(谢潞锦 王艳伟）