大象显威：掩护出货抑或虚惊一场？

　　两千多年前，躲在大象背后的印度人成功阻击了横扫欧亚大陆的亚历山大大帝。

　　两千多年后，相似的一幕出现在中国股市中，空军总喜欢躲在大象背后发动攻击，每当A股的中国石油(601857.SH)和中国石化(600028.SH)起舞，大盘就必有近忧。

　　11月11日，空军再次使用了这个战术。石化双雄在收盘前一个小时特别是最后半个小时展开猛攻，经过连续拉升，2万亿市值的中国石油一度逼近涨停。

　　但不合常理的事情同时发生，分时图白线上攻的时刻，黄线正在跳水，黄白线已呈喇叭口，而且石化双雄上攻的速度越快，其他股票跳水的力度越强。

　　大涨的五个理由

　　对于11日最后惊魂半小时的原因，市场人士众说纷纭。

　　“掩护出货的可能性非常大，”北京中力天和投资总监李意坚告诉记者，“本周一、周二的大盘已经短期见顶，11日尾盘跳水在预期之中。”

　　这种说法来源于盘面感觉以及历史经验。几乎每次大盘权重股拉升都会引发出货潮，原本涨停的股票也纷纷在大盘股下跌时打开涨停。11日不少涨停板股票都是尾盘正中空方“炮弹”，涨停板迅速被砸开，再加上上述的分时图喇叭口走势，掩护出货看起来是最合理的解释。

　　另一种便是原油大涨说。近日，国际油价连续走高，加上国内“柴油荒”加剧、成品油出厂价上涨等因素，合力推高石化双雄的业绩预期。但这些基本面利好却不约而同地被市场人士否定。某机构人士表示：“解释不通，双雄自己也进口原油，虽然油价上涨对原油生产业务利好，但对炼油业务却是利空，因此油价大涨对它们来说利好利空基本看平。”

　　第三种说法是石化双雄成为期指主力的做盘工具。李意坚指出：“这背后还牵扯到股指期货做多做空问题。近期多头抽离近月合约准备换为远月合约，所以空头在这个方面逐渐占上风。实际上多头的换月与空头做空本质上对大盘回调的预期是一致的。”

　　上述机构人士也认同这个观点，“启动石化双雄的资金很可能是在试盘，看石化双雄能不能成为做空工具。”有趣的是，11日的股指期货走势似乎有点向这一说法靠拢的意思——石化双雄狂拉指数的时候，期指几乎没有跟风，反过来下跌的时候却非常“听话”。

　　此外，上述机构人士还解释了其他几个原因：“一是中石油解禁，二是国税总局的《关于对成品油生产企业生产自用油免征消费税的通知》的消息。这两个原因可能比掩护出货、原油大涨等更符合逻辑。”

　　有市场人士认为，沪深300指数是按流通市值比例来计算的，中石油天量解禁后权重也将相应增加，有关机构将被动增加中石油的持仓比例。“事实上，根据沪深300指数规则，中石油本次天量解禁的股权为国有，基本不会参与市场流通，其自由流动股本不会发生改变，对指数的影响非常有眼。”上述机构人士说。