用电量增速下滑 电力板块难有大机会

　　国家能源局近日发布10月份全社会用电量数据，10月份，全社会用电量3400亿千瓦时，约同比增长8.5%，该增速与9月份大致相同。市场对近2个月的用电量和六大高耗能行业增加值数据不太匹配有较大疑问，客观而言，下半年以来，各地节能减排工作逐步展开，钢铁、有色、造纸、化工等高耗电企业被迫大幅减产，产能过剩现象有所缓解，但整体过剩局面依旧严峻。而三季度房地产开发进入一个反弹小高潮，再加上国际大宗商品价格的异动，价格的上涨造成了国内工业企业生产积极性大幅提升，既然工业发电被限制，那企业通过各种办法自行发电，比如大举购进柴油(这是近期柴油紧缺的主因)，因此上述高耗能企业的工业增加值幅度大于用电量增幅。

　　国内投资增速缓步下滑局面至少在明年一季度前难以结束，但却没必要太过悲观。虽然新增信贷量将逐步萎缩，地产调控之下的房市也不可能继续昌盛，不过保障性住房的大举建设将弱化此预期。再加上城镇化背景下的固定资产投资建设进度难以大幅减缓，因此未来发电量增速将稳定在一个合理水平。至于电力板块后期走势，上有动力煤价格压力，下有加大通胀隐患，因为难以通过提价来提升其业绩，业绩弹性在周期性板块中弱势，因而不是理想的投资标的，投资者暂时观望即可，可多关注风电、核电等新能源板块中有议价能力的优质品种。 大连华讯投资