四季度基金再增仓28亿元 中国平安稳坐“首席”(2)

　　加息预期升温

　　行业基本面继续向上

　　前述上海券商分析人士表示，由于解禁股的压力，平安的A股估值一直受到抑制，但是，以致其目前估值已经与2008年经济环境最差的时候相差无异。

　　根据WIND数据，截至11月19日，平安A股的动态市盈率为22.38倍。而今年3月1日，中国平安员工所持的8.60亿股限售股已经上市流通，这些股票由新豪时、景傲实业和江南实业代为持有。

　　国泰君安保险行业分析师彭玉龙表示，目前大盘走势疲软，市场担心保险股投资收益受损也是压制平安股价的原因之一。按照他的观点，除了股票收益因大盘走势未知而难以确定以外，保险业其余方面增长都较为明确。

　　“保险行业向上是比较明确的，只有股市这块不太确切，不确定性犹存。”彭玉龙强调。“明年行业面临的利好还比较多，如加息就带动保险公司债券业务收益率上移，加上该行业业务本身发展比较快，保费持续高速增长。此外，在保险政策方面料想不会出现压制，主要以规范市场，使其健康发展为主。”

　　前述未具名上海券商分析人士也指出，由于目前处于加息周期，带动国债收益率上升，对保险公司寿险业务形成利好；产险这块业务这几年增长稳定，明年将继续享受较高增长。相较于良好的基本面，目前保险股估值显然存在低估。

　　“保险行业基本面会不错，而现在估值却很低，A股保险股估值跟08年最差的时差不多，但与2008年相比，目前无论行业基本面抑或是宏观经济都要好得多；港股那边，保险股的价格就比A股高。这可能跟市场风格有关系，大盘股整体表现都不太好，我们认为这样子是不可持续的。”该人士表示。

　　申银万国近日推出的2010年保险业投资策略中也认为，保险业2011年基本面平稳，盈利水平大幅提高，且受益于通胀和加息预期，因此给予行业“看好”评级。按照其观点，保险业务明年首先基本面发展平稳，保费和新业务价值增长确定；其次，投资环境改善，债券投资有主动性，而股市大幅下跌的可能性小，PE、地产投资逐渐展开，提供收益率；其次，收益加息预期，固定收益类投资收益率将提升，二季度后准备金评估利率上升，盈利能力将有大幅提升；最后，政策方面，养老保险税收优惠改革可能取得实质性进展，产险继续严格监管，盈利能力将持续提升。

　　10月保费维持高增长

　　成功合并深发展提升价值

　　在这些券商眼中，平安仍然是保险板块投资的主要选择。彭玉龙表示，平安规模相对人寿仍然较小，业绩发展空间犹在，而且业务增长质量最好，个性最强，因此长期看好该公司。

　　上海分析人士也表示，长期看好平安，但需提防其解禁股；短期来看，大盘仍未企稳，选择中国人寿更加安全。等大盘企稳之后，需要进攻时选择平安和太保尤佳。

　　今年前三季度，中国平安的业绩继续维持较高的增速。资料显示，2010年前三季度公司已赚保费 1058 亿元，同比增长40%，实现净利润127.56 亿元，对应EPS1.71 元(其中三季度EPS 为0.41 元)，同比增长7%；期末净资产1110 亿，比二季度增长6%，每股净资产14.52 元。扣除分红、融资的影响，前三季度净资产增加了134.56 亿元(每股增加1.76 元)，其中三季度增加了70.58 亿元(每股增加0.92 元)。

　　与此同时，中国平安10月份保费继续实现了高增长。其中，寿险业务增长28.6%，为年内次高水平，较上月增速快16个百分点；产险方面，平安产险10月保费增长54.7%，比上月高5个百分点，1-10月累计增长57.7%。

　　同时，中国平安与深发展的资产整合也同样让券商期待万分。瑞银证券在近日推出的报告中，开始将中国平安收购深发展计入其对平安的预测中，并将平安集团2010年和2011年的每股收益预测上调约12%，将平安12个月目标价设为87元，并给予其“买入”评级。 (记者 游敏常)