中信证券：市场将围绕2800整理

　　中信证券最新发布的A股策略报告认为，由于市场快速下跌集中释放了这轮紧缩性调控的预期，沪深300指数已处于合理估值区间，预计市场短期将围绕2800点一线震荡整理。

　　中信证券认为，四种可能的紧缩政策已经使用两项，未来宏观调控的紧缩力度恐怕难以再超预期，目前沪深300指数在2010年、2011年的PE估值（一致预期）分别为14.85倍和12.29倍，对应这两年的增长率为33.43%和20.85%，处在合理估值区间。

　　报告预计下月初公布的CPI将会略低于当前4.8%到5%的预测；信贷规模预计也可能会好于当前市场6到6.5万亿的悲观预期。

　　中信证券预计未来经济将逐步向消费和服务转型，居民收入的增长仍将是逐步提高而非跳跃式增长，依靠收入增长对传统消费影响有限。同时，为防止经济增速的过快下滑，投资依然是经济增长的主力，下一个五年的投资将改变过去“铺路架桥”的粗放模式，将转向新产业和民生两大领域。

　　由此，报告建议投资者掘金“十二五”，布局“十大领域”的成长股。一是保障房建设有望持续超预期；二是电信投资将超预期，宽带领域是重点；三是污水处理依旧空间巨大，污泥处理是新亮点；四是脱硝有望作为强制要求进入节能环保专项规划要求；五是节能服务将占节能领域半壁江山；六是核电是新能源领域重头戏；七是快速铁路网建设将超2.5万亿；八是农田水利建设将大幅弥补欠账；九是高端装备制造大有可为；十是地方重大工程值得关注。

　　中信证券认为，目前市场正处在“政策渐进、通胀渐稳”的过程中，由于市场快速下跌集中释放了这轮紧缩性调控的预期，市场短期将围绕2800点一线震荡整理。中长期看，“十二五”规划、新兴产业政策、保障房建设等结构性促增长的政策将会重新主导市场。

　　同时，市场上行需要明确两大因素，一是11月通胀数据能否确认价格管制的初步效力，是否会低于目前市场CPI4.8%到5%的增长预期；二是近期的经济工作会议确定明年的信贷规模是否高于市场预期的6到6.5万亿水平。

　　在个股选择上，中信证券提出了中信“十二五规划20组合”：即烽火通信、中兴通讯、大立科技、富春环保、天通股份、龙源技术、龙净环保、荣信股份、浙富股份、东方电气、辉煌科技、中海油服、广东榕泰、中国北车、杰瑞股份、智光电气、雅克科技、桑德环境、盛运股份、九龙电力。⊙记者 马婧妤