同业整合为主 中小板并购容易卖壳难

　　随着中小板上市公司数量不断增加，中小板公司的资产重组也越来越常见。中工国际(002051)近期完成了对中农机的收购，资产注入使得公司盈利能力得到提高。目前中小板上市公司的重组主要在于进行同行业的整合，有助于公司实力的增强；也有一些中小板公司以细分行业龙头身份上市，但上市后业绩不佳，为保壳而重组。

　　同业并购为主

　　据不完全统计，今年以来，中小板上市公司筹划重大资产重组近50起，其中不乏母公司资产注入，但最主要的方式还是对同行业和上下游的整合。统计显示，中小板公司的重组项目中，涉及同业重组有25家，同业重组、上下游重组合计占比高达80%，这是政策鼓励上市公司通过市场化重组参与行业整合、推进产业升级，加快做优做强的生动实践。

　　中工国际近期以18.03元/股的价格向大股东增发3600万股用以购买国机集团全资持有的中农机有限公司100%股权。公司表示，此次交易有利于扩大上市公司盈利规模，增厚每股收益。

　　中航三鑫(002163)截至今年4月8日非公开发行募集资金总额9.32亿元，用于注资子公司海南中航特玻材料有限公司，以收购福耀海南浮法玻璃有限公司相关资产，新建一条全氧燃烧在线Low-E镀膜节能玻璃生产线，并将收购资产中的一条浮法玻璃生产线改造为以电子级玻璃及高品质离线Low-E玻璃基片为主要产品的优质玻璃生产线，项目总投资近13亿元。分析人士认为，中航三鑫未来的增长在于资产能否如期顺利投产、能否顺利释放利润，如转型成功，未来利润高增长将是大概率事件。

　　中小板上市公司多为细分行业龙头，本身成长性较强，借助资本市场的融资平台，比同业非上市公司的治理能力和资本实力要强，因而对同行业、上下游企业的影响力更大。而通过横向的同业兼并和纵向的产业链整合，这些细分行业龙头的实力进一步得到增强。

　　卖壳不易

　　尽管中小板上市公司多为细分行业龙头，但也有一上市就增长乏力的公司。目前中小板已有五家被特殊处理的公司，其中三家为亟待为保壳而战的*ST公司，两家ST公司。然而中小板上市公司卖壳之路走得却并不顺利。

　　10月21日，ST天润(002113)发布公告称，公司收购湖南金叶肥料有限责任公司部分国有股权重组一事暂缓，是否继续运作此次重大资产重组将召开董事会讨论决定。公司股票也自2010年11月24日开市起停牌，重组前景尚未明朗。

　　欲转型做房地产的*ST德棉(002072)、*ST钛白(002145)、ST琼花(002002)都在证监会暂缓受理房地产开发企业重组申请后遭遇搁浅，投资者难免对这几家中小板公司的前景捏一把汗。

　　在*ST钛白最近的临时股东大会上，公司有关撤回重大资产重组申请的两项议案一个通过、一个被否，由于资产重组难以为继，依旧亏损的*ST钛白明年暂停上市恐难避免。*ST德棉虽然还未放弃原有重组方案，但重组前景仍不明朗。

　　目前来看，中小板上市公司的卖壳重组中，仅有沙钢集团旗下淮钢特钢借壳*ST张铜(002075)获得了并购重组委有条件通过。分析人士称，由于前三季度继续亏损，重组已经成为摆在*ST张铜面前的唯一选择。此次重组成功与否将直接关系到*ST张铜是成为深圳中小板市场的第一只退市股票，还是成为第一只被暂停上市后成功复活的股票。 （记者 李阳丹 ）