瑞银中国袁淑琴：A股市场波动将持续

　　瑞银中国证券部总监袁淑琴在接受中国证券报记者采访时表示，由于很多政策没有明确，加之外围市场情况不断变化，现在市场情绪还不稳定，市场波动将会持续一段时间。作为长期投资者和市场平衡力量，投行类QFII对于稳定市场很有必要。

　　中国证券报：10月份A股市场出现一波快速上涨，近期却有一定幅度的回调。您如何判断未来市场行情？

　　袁淑琴：由于很多政策没有明确，加之外围市场情况不断变化，现在市场情绪还没有稳定，市场波动将会持续一段时间。

　　大家对未来市场还没有形成共识。很多政策没有出来，包括房产税、具体的十二五规划等，最重要的是应对通胀的货币政策没有明确。外围情况不断发展，美国量化宽松政策等对中国到底有什么影响，这些大家都在研究，但还没有研究透。另外现在是年底，还会有一些其他的原因制约A股上涨。市场没有形成一个主流的情绪，因此会比较波动，而且对监管机构出台的政策都可能过度反应。要等政策相对明朗后，市场方向才会明确。

　　中国证券报：作为A股市场重要的参与者，您如何看待目前QFII市场的发展？

　　袁淑琴：QFII分为不同的类型，对市场作用也不一样。目前QFII类型有投资银行、资产管理公司、共同基金、养老基金、主权基金等。瑞银QFII属于投行类的QFII。2005年市场转好以后，很多资产管理公司和基金公司对A股市场的兴趣增加，监管机构也希望淡化投行类QFII，更多地批准资产管理公司和长期投资基金类的QFII。

　　投行类QFII对于稳定市场很重要。第一，投行有强大的人力物力进行国内市场研究，对推广中国的资本市场起了很大作用。如瑞银在A股研究的投入在所有QFII中是最大的，并不断地把这些研究成果提供给海外机构投资者；第二，投行除了用自有资金投资A股外，还可以把QFII额度调配给他们的海外投资机构客户使用，使QFII额度得以循环利用；第三，作为长期投资者，当市场行情不好投资人要撤资时，投行QFII可以利用自身实力和性质先行垫资，顶住赎回压力，以稳定整个QFII市场。

　　中国证券报：有些人担心套利资金和热钱会通过QFII进入内地市场，您对此如何评价？

　　袁淑琴：QFII基金不可能存在套利行为。目前QFII没有参与股指期货的资格，不存在卖空机制，也就谈不上套利。参与QFII基金的投资人都是因为看好中国经济，虽然有人民币升值的预期，但股票投资人最终不是以货币升值作为基准，考核的标准是投资回报。热钱也不是通过QFII进入A股市场的。QFII基金账户的每笔进出都要通过外管局的监管。(卢铮)