谁是幕后推手？欧洲“蝴蝶”如何引起A股大跌

　　对于最近A股大跌，笔者认为，提高存款准备金率和加息预期都是表象，A股大跌幕后推手是德国允许并建议2013年后私人参与主权债务危机救助机制，那么欧洲这只蝴蝶是如何扇动亚洲A股大跌的呢？

　　今年10月欧盟峰会期间讨论建立永久欧盟危机机制，德国坚持2013年以后的危机救助机制中，需要私人投资者参与其中，承担可能的损失。这意味着，德国支持并允许主权国家债务重组。由于德国是欧盟7500亿救助计划的最大出资者，立刻引发投资者抛售爱尔兰国债。于是11月11日，爱尔兰10年期国债与德国国债的收益率差距升至646个基点，创历史新高。而爱尔兰国债收益率暴涨殃及葡萄牙国债收益率上升，葡萄牙资金紧缺，希望欧盟立马救助爱尔兰。德国说2013年以后允许私人介入其中救助，爱尔兰现金只能维持到明年上半，从明年下半年开始，到2013年，爱尔兰每年需要约200亿美元左右救助才能渡过还债期。实际上，欧盟已经为爱尔兰经济准备一份800-1000亿欧元的救助方案。

　　德国为何要提2013年后私人可以参与投资主权债务危机呢？

　　笔者认为，主要是因为让投机者看到允许主权债务危机重组，如此，变成私人投资者会亏损，意味着主权国债可以贬值。这样，投机分子乘机做多爱尔兰国债的信用违约掉期，让资金流出欧元区，美元被动升值。而美元一升值欧元就跌，就达到德国出口的目的，这实际上是德国玩的一个小圈套。今年上半年德国总理默克尔多次表态不救助希腊，目的就是让欧元贬值促进德国出口。上半年，德国的小圈套反复运用，但是到了欧元危机关头，德国总理默克尔表态，不想成为欧元的破坏者。这一次也一样，德国的目的达到了，应该讲，德国可以收手了。问题是，德国要求爱尔兰削减赤字必定会遭到爱尔兰国内百姓反对，而爱尔兰政府领导人为了选票和位子，变成在夹板中两边受气。所以，爱尔兰起先不肯接受欧盟救助，在面对欧元进一步贬值，爱尔兰、葡萄牙国债收益率大幅上升之后，为了平息危机，只好半推半就接受欧盟救助。爱尔兰越抵制，欧元越贬值，这一切都在德国的运筹帷幄之中。德国通过欧元区内部制造紧张，让欧元贬值的经验很老到，但到最后关口总是收敛行为。

　　当欧元区内部制造矛盾导致热钱流出欧元区时，自然推升美元这个避险货币。美元一涨，A股自然下跌。再加上11月10日上调存款准备金率，以及通胀上升加息预期，造成了恐慌性下跌。我们回头一看，真正的幕后推手却在万里之外的欧元区。

　　11月18日，欧盟、IMF和欧洲央行专家组代表团，对爱尔兰银行系统账目进行检查和评估，判断是否要启动欧洲金融稳定基金救助。从为了稳定欧元区信心来看，基本同意立即救助，同一天，爱尔兰央行行长霍诺翰预计爱尔兰将接受这个紧急贷款。如此欧元将引来本轮第三轮强劲上升。很明显，欧元受德国的“小圈套”影响，从1.424附近下跌到1.35附近，又展开强劲回升，美元迅速贬值。

　　美元一旦重新进入贬值通道，变成热钱又将进入A股。现在的热钱不需要直接进入，只需把外汇押在央企的海外子公司然后在母公司取款就行，支付贷款利息、多付押金就行。现在全球大宗商品、有色金属回调，腾出大量流动性，这比本月上旬流动性还要充足。(吴东华)