券商：低估值基金重仓股或补涨

　　《人民日报》海外版周三头版文章的观点是：股市是吸收流动性最好的地方，没有必要对管理层收缩流动性担忧。同时强调，政府抑制通胀不会以牺牲经济增长和打压股市为代价。保持经济平稳较快增长，加大结构调整力度，管理好通胀预期，是今年乃至今后较长时期宏观调控三大任务。

　　近期市场在60天均线的支持下出现了暂时的止跌反弹，似乎对以上观点有着正面的解读。虽然在货币政策收紧的预期下，流动性有相对的收缩，但由于老百姓抵抗通胀的投资渠道有限，在通胀加剧逐步造成资产泡沫的情况下，股市确实暂时是游资的天堂。在宏观经济未转好前，大盘股依然得不到大多数资金的青睐，中小盘股仍是快进快出资金的首选，这就是近期消费类和新兴产业类中小盘股仍继续受追捧的缘由。

　　从近期的基本面来看，短期国内消息面仍未转好。由于准备金率工具已连续被应用，大型金融机构法定准备金率已创历史新高，继续上调虽仍有1%左右的空间，但已相对有限。未来主要对冲基础货币手段主要就是加息和央行票据净回笼，因加息影响较大，短期内暂时以央票回笼为主。11月23日央行在公开市场仅发行了20亿元的1年期央票，发行规模创今年新低。市场预期下月将召开的年度中央经济工作会议前，政策面将难以得到有效改善，在当前CPI不断上升、房价继续保持高位、国外量化宽松政策延续等压力下，偏空预期相对占先。

　　另外，管理通胀是今年余下时间最重要的目标，发改委已再次表示，要继续把价格涨幅保持在温和可控区间。在此情况下，价格管制的行政手段已经启用。目前，采取增产、保供、稳价等措施，将抑制以农产品为主的生活必需品价格上涨较快，年内把价格涨幅保持在温和可控区间。从短期效果来看，行政手段对控制居民的通胀预期有一定正面效果，如果11月宏观数据证明通胀能有效控制，其年内通胀失控的风险就不会太大，加息的压力也相对降低，从而市场大幅下跌的压力也将减缓许多。

　　既然市场缺少整体机会，那短期只能从新兴产业主题概念的热点和年底消费旺季的局部机会考虑。从市场策略的角度来看，很难由估值去完全判断新兴产业上市公司的未来投资机会，除了在产业链中体现的价值外，投资者可以参考基金等机构投资者对新兴产业上市公司的不同关注度和集中情况。以基金等机构专业的判断能力帮我们过滤掉一些不确定性的因素。因此，在年底来临之际，低估值的基金重仓股将存在补涨可能，在此中寻找短线机会，风险相对较小，却有望获得一些短期收益，投资者在控制仓位的情况下可适当关注。

　　广州证券研究所研究员 张广文