沪指窄幅收跌 三原因致大盘反弹停顿

　　连续两日上涨后，周五A股市场缩量整固，主要股指窄幅收低。因市场紧缩预期担忧仍未有效化解资金进场意愿不强，同时迫于连日上涨积累了的短线获利盘和年线上方10万亿套牢盘的压力，两市主要股指缩量震荡，深强沪弱的格局有所显现。截至收盘，上证综指收市报2871.70点，下跌0.92%；深证成指收市报12539点，下跌0.52%。沪市成交为1454亿；深市成交为1268亿。两市合计成交2722亿，同比小幅萎缩。

　　盘面观察，今日早盘，金融地产等昨日领涨大盘的主流品种倒戈，两市股指纷纷大幅低开，沪指随即震荡下行考验5日线支撑，最终在周三中阳收盘价上方企稳，并在煤炭板块的强势带动下快速回升，跌幅逐步收敛。午后，因市场热点未能有效扩散，沪指继续回升的动力不足出现明显回落，沪指在下行至2850点附近时，部分银行券商保险快速崛起，股指跌幅收窄。两市热点同比大幅萎缩，煤炭、酿酒等少数板块逆势逞强，创业板和中小板综合指数跳水后尾盘回升意愿较强，尤其是创业板指数强势收高。

　　整体来看，三原因导致大盘出现反弹停顿。

　　一是本周公开市场央票连续低量发行，存款准备金率再次上调预期加强。据统计，本周公开市场到期资金量仅为600亿元，但由于周二的1年期央票和周四的3月、3年期央票发行量合计仅为60亿元，且央行仍未进行正回购操作，最终央行本周在公开市场实现540亿元的净投放操作。在目前中央加强流动性管理目标日益明确背景下，公开市场央票因需求不振连续的低量发行，同时外汇局近日公布的初步数据显示，三季度我国国际收支经常项目顺差同比大增103%，控制热钱的压力仍较重，使得存款准备金率再度上调的可能性加大，一定程度上加重了市场紧张情绪。

　　二是中小盘个股积累了一定的反弹幅度，在大盘迟迟不能跟进的背景下，部分投资者产生恐高情绪，获利回吐导致盘中出现跳水。而沪深主要股指迫于前期10万亿套牢盘的压力，以及资金进场意愿减弱等因素牵绊，只能进行缩量整固。

　　三是量能迟迟不能有效放出，以及权重股上涨持续性较差等因素，决定了此次技术反弹的性质为弱反弹，极易受到外界因素的干扰。从近期表现来看，沪指从11月17日失守年线以来，成交始终位于2000亿元以下，如此成交难以有效拉动大盘股持续走高，导致股指连续7个交易日在年线附近窄幅震荡。与此同时，今日部分权重板块在行业负面消息的拖累下纷纷倒戈，地产、有色、金融等板块跌幅均超过1%，成为拖累股指下行的主要力量。基于本轮反弹的性质，投资者博反弹仓位不宜过重。

　　技术上看，深成指技术走势相对较强，在周三长阳后出现两颗星，今日在昨日的缺口上方企稳，后市仍存在继续反弹的动力。

　　沪指方面，周线上终结了两连阴的走势，本周以十字星报收。日线上，5日线有惊无险，连续两日收阳之后出现缩量整固属于正常调整可能性较大。60分钟图上，反弹形态保持完好，在2900点的压力之下，多方选择主动回落蓄势，目前有构筑头肩底右肩的嫌疑。下周5周均线将下移至2950点附近，加重该区域的反弹压力。投资者继续关注2900点、以及2950点上方的压力，以及60日线和前期低点2790点支撑。 中证投资 张索清