年关行情充满变数 局部兴奋点或催生结构性机会

　　局部兴奋点或催生结构性机会

　　时至年关，A股市场却面临各路因素的挑战——11月CPI指数预计持续走高，加息预期依旧浓烈；12月初即将召开的中央经济工作会议将定调宏观经济政策，货币政策或转向稳健。如此看来，12月的市场将注定充满变数，在此背景下，如何把握年关行情呢？

　　政策预期压力并不明显

　　对此，笔者认为，政策预期的压力并不明显，这并不是指未来的紧缩政策压力不明显，而是指政策面压力预期难以迅速体现在证券市场走势中。这主要是估值体系的结构性因素的存在，即一方面是创业板等小盘股的估值高企，但另一方面则是中国石化等指标股以及银行股等金融股的估值严重低企，以至于出现了不少拥有H股的A股股价远低于其H股股价。

　　既然如此，在全球股市平稳的大背景下，此类个股显然难有大的下跌空间。而此类个股是A股市场的权重股、指标股，他们的下跌空间有限其实也就封闭了大盘的调整空间，从而使得中国石化等个股在盘中屡屡出现脉冲态势，进而推动着A股市场出现了上涨难、下跌也难的横盘震荡格局。

　　而且，从当前市场所透露出的信息来看，全球经济仍面临着一定的不确定性因素，所以，央行出台进一步的紧缩政策会充分考虑到这一点，进而会有一系列的对冲措施，从而使得紧缩的货币政策对市场的压力有所缓解。

　　年末或现局部兴奋点

　　正因为如此，市场虽然整体上难有大的行情产生，但多头也看到了指标股跌不深的态势，这其实也是空头的软肋，所以，多头在近期迅速调整布局，一方面是尽可能地远离高估值，以及备受调整政策压力的品种。另一方面则是从产业发展前景以及产业发展政策的角度，屡屡制造局部兴奋点。在本周就出现了类似于抗癌药品概念股的持续飙升态势，华神集团、江苏吴中、丰原药业等个股走势火爆。这些局部兴奋点、短线牛股的反复出现，其实也意味着多头在逆势抗争，寻找着未来的涨升先锋。

　　而且，目前这样的局部兴奋点依然多多，尤其是年底对来年经济政策的预期，如水利建设板块，主要是水利建设力度的提升赋予水利建设行业未来旺盛的景气周期；再如节能减排以及环保等相关产业链的个股。除此之外，来年的投资热点，包括高铁、核电、水电、风电设备、太阳能配套设备等相关个股，他们面临着下游需求的旺盛景气度的支撑，也有望成为市场的兴奋点，从而起到活跃市场，聚集人气的效果。

　　控制仓位 把握结构性机会

　　当然，毕竟目前市场人气明显下降，大盘短线较为乐观的走势可能就是弱势震荡。因此，在操作中，需要控制仓位。同时，可以适量追逐兴奋点，把握结构性行情背景下的投资机会。

　　就目前来看，建议投资者积极关注两类个股，一是符合产业政策趋势的产业股，包括节能减排环保概念股，如华光股份、三聚环保、先河环保、桑德环境、泰豪科技等个股。二是未来业绩增长趋势相对确定且估值合理的品种，如水利建设的安徽水利、国统股份、粤水利等个股就是如此。（金百灵投资 秦洪）