2800点有强支撑下跌空间不大 窄幅震荡是主基调

　　上周末尽管没有紧缩政策出台，但有关加紧研究推动国际板的消息，还是使大盘周一低开并回落整理。大盘经过前期的急跌后，近期转入弱势震荡，主要原因，一方面由于10月份4.4%的CPI同比涨幅使市场对政策收紧的预期进一步增强；另一方面，朝韩军事冲突提升了美元避险吸引力，同时市场亦担心爱尔兰债务危机可能扩散，美元反弹，有色金属受压。但是，我们认为市场短线下跌空间并不大，2800-3000点区间震荡将是大盘运行主基调。

　　资金面仍然宽裕

　　首先，美国的量化宽松政策导致全球流动性泛滥，人民币加息和升值预期更吸引热钱注入中国，我国10月份新增外汇占款的数据验证了这一判断。中国人民银行11月26日公布数据显示，10月新增外汇占款高达5190.47亿元，创30个月来新高，环比大增79.27%。我们认为，来自海外大规模的热钱正伺机通过银行汇兑、贸易和投资三种方式进入内地，并最终将或多或少进入股市。

　　其次，基金规模井喷式增长，千亿资金即将入市。进入11月份，基金规模迎来了井喷式增长，发行基金总数创下了31只的历史纪录，新成立基金规模更是达到了610.54亿元，环比增加599%。目前处于建仓期的31只偏股型基金的规模合计为715.88亿元。另外，目前处于认购阶段的29只新基金中，偏股型的基金共计20只。因此，处于建仓期的基金和正在发行的基金将有超过千亿元的资金进入A股市场。

　　最后，储蓄搬家仍将继续。10月份我国储蓄搬家现象明显，居民户存款减少7003亿元，刷新单月降幅历史纪录。预计未来在通胀预期强烈、实际利率为负的背景下，储蓄搬家仍将持续，股票新开户数和基金新开户数仍有望持续增加。

　　2800点是强支撑

　　大盘在急跌后，曾多次考验60日均线的支撑，在上周三工行复牌后，工行是以跌停方式复牌，表明2800点是市场砸出来的底，后市应该有较强的支撑。

　　另一方面，从权重股的表现来看，大多数权重股此轮的上涨幅度虽未尽失，但远低于大盘的平均涨幅。据wind统计，自9月20日至11月26日，房地产业上涨1.86%，银行业上涨4.92%，银行业的市盈率仍不足10倍。目前银行再融资已接近尾声，而AH股溢价率处于历史低位区域，因此，权重股下跌空间应有限，从而也封杀了大盘的下跌空间。

　　中线布局十二五规划

　　在没有突发利空的情况下，2800点或许就是短线的低点，市场目前还在等待中央经济工作会议定调，预计未来政策会调整已成定局，但政策发生重大转向的可能性也不大，A股宏观面并不悲观。短线来看，在中央经济工作会议召开之前，出台重大政策的可能性不大，市场将以区间震荡为主。

　　操作上，建议投资者逢低中线布局十二五规划受益的相关板块，例如先进装备制造业；有关污水处理、CDM等节能环保概念；未来由于居民可支配收入的提高，居民的消费率有望提升，可继续关注消费升级概念股；最后，在区域经济中可关注新疆、西藏等板块。 □华泰证券研究所 梁化梅