热钱再现蜂拥潮 大市值股或成“藏身地”

　　热钱身影频现 流动性骤增

　　11月26日，中国人民银行公布的数据显示，中国10月新增外汇占款高达5190.47亿元，刷新30个月以来的最高纪录。中国月度新增外汇占款上一个高点是2008年4月的5251亿元。按照外汇储备-实际利用外资-贸易顺差的残差法计算，10月“热钱”规模是9月的2.4倍。

　　事实上，10月新增外汇占款出现跳增并不是个开始，从第三季度开始，中国外汇占款已经呈现出快速增加态势，7、8、9月份分别新增外汇占款1709.51亿元、2430亿元、2895.65亿元，业内普遍认为，这串数字背后隐现热钱涌入的身影。

　　而就在此前一天，25日，中国国家外汇管理局公布,我国今年第三季度国际收支经常项目顺差1023亿美元,按可比口径计算,较上年同期增长1.03倍。经常项目顺差大幅增加,凸显出我国所面临的强大的国际资本流入压力。

　　市场通常用 “新增外汇占款-贸易顺差-FDI”的残差法大致估算“热钱”规模。尽管外管局有关负责人曾表示此算法因为漏掉服务、收益、证券投资等国际收支交易项目，结果并不准确，但外汇占款数据仍被视为短期资本流动的重要观察指标。据商务部数据，10月贸易顺差和FDI之和为348亿美元，与新增外汇占款之差为428亿美元，较9月增加1.4倍，9月份该值约为180亿美元。

　　与此同时，香港金融管理局28日表示，香港人民币清算行今年与内地的80亿元人民币贸易结算兑换配额已经用尽。而据香港媒体报道，金管局副总裁彭醒棠表示，今年的80亿元人民币兑换配额在9月底时仍有约一半金额，而到10月市场兑换需求明显增加。

　　去年，跨境贸易人民币结算试点项目推出，主要银行参与其中，而今年6月，国家对试点进行了扩容，增至20个省(自治区、直辖市)，并且试点业务范围也扩大至全球。尽管这些试点现在的贸易结算兑换配额使用情况还不得而知，但香港地区10月份的兑换需求跳增，从一个侧面反映出热钱正呈现加速流入的态势。

　　近期美国量化宽松政策导致全球流动性泛滥，热钱加速流入新兴经济体，而人民币加息和升值预期更吸引热钱重返中国。对于当前流动性泛滥、通胀预期升温、热钱流入压力加大等经济问题，包括央行、外管局等多个政府主管部门均表达了担忧。因此，10月中旬以来，央行管理流动性的政策措施频出。10月18日至11月14日的四周内，央行在公开市场操作中累计净回笼资金1535亿元。11月，央行两次上调准备金率，冻结资金达6000亿元。

　　面对热钱的跳跃式增长和国内通胀日趋加大的形势，有专家表示，如果这种态势得以延续，年内法定存款准备金率可能再提1—1.5个百分点。但也有观点认为，热钱流入所引发通胀无法靠加息解决,可能适得其反。一方面，加息提高了热钱在国内存款的收益率；另一方面，加息会加大企业的流动性成本。

　　股市可能成为

　　热钱“藏身地”

　　对于追逐利润的热钱来说，哪里收益高就流向哪里，热钱的流入不仅仅是因为人民升值，还包括很多因素，比如说大宗商品、楼价和股市最近疯狂上涨，当然也会吸引热钱参与。

　　首先，加强外汇管理和资本管理。11月初，为防范跨境资本流动带来的金融风险，国家外汇管理局发布了《关于加强外汇业务管理有关问题的通知》。《通知》要求，加强银行结售汇综合头寸管理；严格出口收结汇联网核查管理；严格金融机构短期外债指标和对外担保余额管理；按照支付结汇制的要求，加强境外上市募集资金调回结汇的真实性审核；加强对境内机构和个人设立境外特殊目的公司的管理，对违规企业和个人进行处罚；严格依法对违规银行进行处罚。

　　其次，为抑制房价过快上涨，国家出台了一系列严厉的房地产调控政策，随着楼市调控德持续深入，调控初显成效。11月11日，国家统计局新闻发言人表示，10月份房地产销售面积与金额环比双降。业内人士分析，此轮楼市调控中，提高首付比例的相关内容以及银行的加息政策，使得刚需购房的资金门槛提高一大截，其购买力将相对降低，市场中置业者购房热度也有所减退。此轮调控，无论是对置业者还是开发商，都将形成一定的压力。