私募界元老对决 敢死队鼻祖张建斌年内获利29%(2)

　　张建斌给人更深印象的是其在一级半市场（或称法人股定向增发市场）的成功财技。据《证券日报》基金周刊记者掌握的资料，2003年，瑞华投资斥资1500万元溢价增资华昌化工，占其9.36%的股权；2007年5月，瑞华投资出资8217万元，购得金风科技0.83%的股权。目前，华昌化工和金风科技均已成功上市，两项投资堪称瑞华投资在一级市场上的经典之作。公开资料还显示，瑞华迄今已累计参与上市公司定向增发项目28个，累计市值近30亿元，其中，新中基、华鲁恒升、中铁二局等都获得了200%以上的投资收益。

　　近两年，张建斌对二级市场的投资管理更为在意。其独创的“价值投资”和“趋势交易”有效结合的先进投资模式，在抗风险能力突出的基础上还可以保持高额的投资回报。该模式在国内罕见，具有难以复制的核心竞争力。截至11月24日（最新披露净值日），张建斌执掌的瑞华3号已经获得29.07%的总回报率，近6个月回报率更是达到31.11%。而今年以来，上证指数已经大跌14%，近6个月累计涨幅也仅8.8%。

　　“我们是在蓝筹股里面做波段滚动操作，高度重视风险回避和短期确定性收益。”瑞华投资总经理王泽源对记者表示，这是瑞华投资在二级市场上的逻辑之一。

　　刘迅

　　不迎合市场输给同侪

　　与张建斌相反，新同方投资管理公司掌门人刘迅不喜欢做波段滚动操作，在今年的震荡行情中，其收益率明显落后同侪。

　　与近年兴起的国内众多私募机构相比，成立于1997年底，至今已有13年历史的新同方算得上是国内私募行业的“先行者”。新同方掌门人刘迅在2008年初，审慎的面对估值过高的市场格局，迅速的降低了仓位并一直保持到了年末，从而成功避开了2008年A股历史上最为猛烈的单边下跌；从2008年末上证指数始自1664点至2009年中期的阶段性上涨行情中，新同方依然保持着谨慎的风格，旗下信托产品仅只是极小幅加仓，净值未有太多变化，仓位极低。这一风格在国内私募投资机构中亦可算是独到，在2008年排山倒海的下跌当中，未萌生抄底捡便宜的念头；在个股行情波涛汹涌的2009年上涨中，仍坚持自我理念，保持淡定。这种坚持，自然能带来一定的稳定收益，也会付出一定的代价，尤其是在近一年的震荡行情中。

　　据华宝信托有限责任公司最新披露的数据，合志同方1号截至11月26日的单位净值为0.9748元，今年以来总回报为-8.34%，暂列非结构化私募基金同期业绩排行榜后30名。

　　《证券日报》基金周刊记者拨打了新同方投资的客服电话，无人接听。不过，从公开资料中显示，刘迅并不强调新同方过往的业绩，也很少提及在规避市场系统性风险上取得的成功。在他看来，获取平稳收益，在平静中实现稳定增长才是投资的真谛。稳健前行，或可归结为新同方追求的目标，而这样的谨慎投资风格，促使新同方在2010年坚持了“不迎合”的态度，从而其短期内业绩不尽理想。（记者 赵学毅）