2700至3000点区间震荡 本月收官酝酿牛市起点(2)

　　2700点至3000点区间震荡

　　经过10月份12.17%的大幅上涨后，11月份出现了达5.33%的持续大幅调整，使得近期的A股市场行情用“过山车”形容。10月份以来的行情因流动性而起，催生了券商，煤炭，有色三大板块的超强走势，然而上月的“龙头”效应在11月仅延续了10天时间，流动性预期的根基正不断受到政策收紧的频繁冲击，周期性板块失去了重心几乎又回到起点，上证指数从最高接近3200点回落至2800点，仅用了一周的时间。真可谓，来时匆匆，去也匆匆！

　　在11月的收官日，沪深股市在盘中再度大幅下跌，石油、工行两度盘中发力拉升指数向上，个股借势拉升做多，近20家个股涨停，成交量继续委缩，创出了近几个月以来的新低。沪指盘中创出新低，虽然尾盘有所回升，但是大起大落的走势仍然令投资者心跳加速。市场人士在展望12月时表示，12月将是一个震荡整理格局，市场继续如11月大幅下跌的可能性已经大大减小。

　　从11月行业涨幅来看，涨幅位于前五名的板块是医药（涨幅12.48%）、航天军工（涨幅11.68%）、太阳能（涨幅7.42%）、物联网（涨幅7.21%）、云计算（涨幅6.22%）等行业。由此看出，主力资金早已潜伏在有政策支持的新兴产业股票中。

　　从历史运行的趋势看，每年的末月都跌多涨少，整个月的走势多为震荡整理，难有大行情出现。2009年12月，沪指强势震荡整理，最后在收尾的两周才实现大涨，整月勉强微涨2.56%；2008年12月，虽然首周同样实现开门红，但在当时市场环境偏弱的背景下，最终高开低走弱势震荡筑底，月跌幅为2.69%；而2006牛市初期，A股12月暴涨20%以上、2007年则因当年11月超跌，12月迎来反弹行情，全月上涨8%；此外，从1998年至2005年间，12月几乎都为震荡整理。

　　中金公司的报告表示，相对于10月份市场的高歌猛进，11月份市场变盘的根本原因是流动性泛滥预期的落空。中国政府强力控制通胀、打击通胀预期，短期内升值、加息、提高存款准备金率等收紧流动性的措施不断出台导致了流动性泛滥预期落空。由于本轮经济复苏和股市走牛的根本动力都是宽松的流动性，一旦流动性收紧则将不仅影响股市，也会冲击到经济增长，在确认政府政策力度和决心之前(12月中央经济工作会议是一个观察机会)，市场的悲观预期将难以扭转，市场不具备向上反转的条件。

　　广发证券在12月投资策略中指出，与发达国家继续“开闸放水”对比，国内政策开始“筑坝防洪”，通胀的风险已经超越前期对于经济下行担忧成为市场和政府关注的焦点。本月中央经济工作会议的召开将对明年货币政策，财政政策组合定调，在货币政策紧缩方面市场存在较高预期，预料会议前市场将难有表现或面临小幅下探可能，会议后随着不确定消除以及新兴产业支持政策公布，大市将展开反弹。具体而言，12月股指的波动区间在2700点到3000点之间。

　　三大投资主题贯穿收官行情

　　进入12月的收官行情，尽管大盘指数很难有大幅表现，但从跨年的角度看，在这段时间里，不同类型的投资者会根据其对政策背景、宏观经济做出来年的投资决策。

　　广发证券认为，踏入年末，结构性行情中更加看好确定性，强周期性品种在政策调控背景下应给予回避，未来，投资上有三大主题值得关注：一是主题投资方向的“十二五规划”受益品种，其实与前期倡导的新型行业和大消费板块密切相关；二是特别是在调整中被错杀的品种，如医药，商业零售；三是年底主题性投资机会如高送配，重组预期的个股。

　　市场在收紧流动性的隐忧之下，开始寻找安全边际，估值因素又成为投资首要考虑因素，所以12月加大了对业绩确定性品种的推荐。广发证券12月股票组合是：中国联通、中恒集团、郑煤机、民和股份、桑德环境、新华都、豫金刚石、江苏神通。

　　中金公司预期，12月份个股表现将发生显著分化，投资者需警惕紧缩力度超预期与估值/减持压力出现共鸣的风险，具有较强年报分红能力的中小市值股，将在新一轮的个股分化中脱颖而出。与此同时，随着主流资金的重新配置，部分符合转型方向、积极进取从而推动基本面可能持续超预期的中下游行业个股仍将存在结构性机会，建议继续沿着经济转型方向掘金进取型企业，操作策略则放弃贝塔，精选个股，坚守结构性机会。

　　平安证券认为，高成长性预期、“十二五”相关政策对新兴行业的扶持，以及短期题材（高转送）等三因素将为中小市值板块保驾护航。提示特别关注：1、前期没有进行过转送的上市公司；2、具有较多的资本公积金和未分配利润的上市公司；3、年报预增预期强烈的上市公司。（记者  张晓峰  孙华）