短期保持震荡整固格局 大幅缩量值得注意

　　昨日沪深两市股指低开后小幅震荡，两市成交量大幅萎缩近四成。

　　基本面上，近日有分析人士称由于粮食、肉禽及其制品价格继续小幅上涨，11月CPI涨幅可能再创新高。出现这种预测的背景，一是10月我国CPI同比上涨4.4%，涨幅大大超出市场预期，使得市场对于11月的数据趋向悲观；二是近期物价走势确实比较严峻。在这种预期之下，央行年内再度加息的可能仍然比较大。但是，也要看到，国家近期正在采取一系列措施稳定物价，市场鲜菜、大宗商品价格已经有所回落，后期CPI涨幅持续恶性走高的可能不大。

　　热点方面，周二市场再遭当头一棒，个股呈普跌态势，盘中出现恐慌杀跌，杀伤力很大。近期走势出色的医药、食品饮料等板块位列跌幅榜前列，中小盘股的跌幅明显大于权重股。出现这种走势，恐怕又与市场传言导致的投资者心理恐慌有关。

　　近期，流言一直困扰着市场，流言反复纠缠于央行要再度加息、管理层要提高证券交易印花税等。对于提高印花税传闻，前期已作过分析，可能性是零，在此不作赘述。从11月CPI涨幅可能再创新高来看，央行年内二度加息是大概率事件(虽然加息对抑制CPI涨幅作用不大，仅仅是彰显调控决心的姿态)。一个确定的利空几次三番地引致市场恐慌，其背后是否有刻意打压的意图，值得警惕。对于投资者来说，也不必过于担心与恐慌，在已经有相当跌幅的情况下，盲目杀跌并不可取。

　　虽然昨日股指走势仍然偏软，但市场情绪略有趋稳。流言数度冲击股指的同时，也是利空预期被逐渐消化的过程。

　　技术上看，11月23日和30日盘中股指两次出现大幅的下挫，当天均出现反抽，收出明显下影，显示出下档承接力有所增强。这种情况下，如果二次加息成为事实，对市场而言倒可能是好事，短线利空预期全部兑现反而会引发技术派反手做多，导致反弹出现。但在这一利空兑现之前，短期内股指恐仍将保持弱势的震荡整固格局，下档空间未必很大，2700点至2800点区间提供“安全垫”，只是要等待预期明朗化。中线来看，在股市作为吸纳流动性池子的正面作用未得到高层肯定或默认，未得到市场的充分接受之前，不具备再起升势的条件。操作上，短线以观望为主，高度关注即将召开的中央经济工作会议的基调。申银万国 徐明