PMI保持高位是牛市的基础 投资者应抱长线眼光

　　11月PMI(采购经理人指数)达55.2%，保持在50%以上的高位。这说明中国制造业景气程度居高不下，在通胀预期提高的背景下将有利于股价的上涨，同时未来上市公司业绩提升的预期也有利于牛市的发展，这才是牛市的基础。

　　采购经理人指数，能够客观反映新订单指数、生产指数、从业人员指数、供应商配送时间指数、主要原材料库存指数5个方面的经济指标，于是投资者有理由相信，未来中国的制造业前景依然向好，上市公司的利润水平也将有所提高。

　　当前股市的最大症结主要有两个，一是预期中管理层的紧缩调控；二是上市公司业绩增长能否跟上股价的增长。现在PMI指标保持高位，至少可以说明上市公司未来业绩增长是有所保证的。虽然这个指标不能看出具体公司的具体问题，但是却可以反映整个经济的总体状况。从板块来看，未来制造业、银行、运输行业都会保持比较乐观的业绩水平。

　　除此之外，PMI指标保持高位，也能够让投资者预期到更高的通货膨胀水平，因为随着经济的向好，企业对于原材料的需求也会保持旺盛，在需求加大、货币总体供应充分的背景下，原材料价格水平是不可能出现大幅回调的。只要原材料价格水平保持高位，那么整个大宗商品体系也会保持长期牛市格局，于是通胀预期也会进一步提高，以货币为标价的证券市场也应该保持牛市特征。

　　虽然目前股指重新回到2800点一线整理，但这并不能否认长期牛市的观点。从很多小盘股的表现来看，目前正处于上涨行情的初期，未来仍会有很大的上涨空间。当前小盘股估值水平受到新股发行价格越来越高的影响，很多早期上市的小盘股价格已经处于价值洼地状态。相比新股动辄100倍的发行市盈率，不少低迷时期上市的小盘股市盈率水平已经明显偏低，部分50倍至60倍市盈率的业绩稳步增长的上市公司，仍然具备股价翻倍的可能。具体到板块上，有些生产防火材料的企业由于受到大火的影响，股价已经不断走高，但目前市盈率水平依然不高，其未来走势或将效仿曾经的防水行业的龙头公司东方雨虹。

　　对于持有蓝筹股的投资者，也应该增加一些耐心，从长远来看，蓝筹股估值水平偏低，具有很强的价值回归动力，未来以银行股为代表的大蓝筹股或将在年报题材的指引下开始上涨走势，投资者应抱有长线眼光。(周科竞)