券商承销排名大变 火热创业板成就中小券商

　　回顾2010年的IPO市场，人们会发现与往年年终岁末大不相同。鉴于创业板和中小板IPO火爆、主板市场IPO冷清的“冰火两重天”的现实，中小券商将坐上今年券商主承销排行的头把交椅，而作为国内龙头券商的中金、中信却难觅身影。

　　创业板很给力

　　尽管2010年还未结束，但券商承销排名的头把交椅已经被中型券商收入囊中。截至12月2日，今年平安证券以17.22亿元的IPO承销保荐费用暂时成为最能赚钱的投行，而国信证券则以10.88亿元的承销收入紧随其后，排名第三的招商证券今年以来获得的IPO承销保荐费共9.35亿元。而往年总是位于券商承销排行首位的中金公司今年仅以7.34亿元位居第五。中信证券以6.49亿元位居第六。

　　对于券商承销排名出现如此大的变动，业内人士认为，这主要归功于创业板的成立。对于中小券商而言，此前他们可以大展拳脚的地方一般限于中小板或者主板盘子相对较小的项目，或者与其他券商联手“分羹”，有时候做几个项目的收入也比不过中金、中信一个大单的收入。而今年的形势不同，IPO市场呈现中小板、创业板热，主板冷的情况，这为中小券商提供了“双料舞台”——在创业板和中小板同时发挥所长。

　　清科研究中心统计分析师张兰举例指出，“对于不少转投创业板市场重振旗鼓的中小型券商来说，尽管之前承销业绩不甚理想，但是创业板的到来带给它们更多机遇。”

　　双向选择获双赢

　　统计数据显示，截至2010年10月，中国A股市场的首发融资额已经较2009年增加了103.2%，其中创业板和中小板分别较去年增加了208.8%和265.7%。今年创业板和中小板的火爆可见一斑。

　　对于中小券商来说，创业板的开启，使得其承销团队的工作能力得到锻炼与提高，还可以为其通过IPO带来承销收入，和基金包销等收入相辅助，也不失为锦上添花。事实上，首批创业板的28只股票正式发行以来，创业板IPO已成为不少券商承销业务的重要来源。

　　张兰认为，对于中小企业而言，一般会出于为自身企业着想而选取中小型券商。大型券商其承销方式可能会更针对大型企业融资上市，并不适用于刚刚起步的中小企业；中小型券商因规模较小，经营手段可能更为灵活，可以为中小企业“量身定制”，同时也可以为企业的资产优化、财务管理等方面出谋划策。因此，从承销商的选择而言，这种双向选择往往能够带来双赢的局面。

　　大券商不甘休

　　然而，如今中小型券商坐拥创业板天下的情况能否延续，大型券商是否能旁观中小型券商在创业板独领风骚，却是一个未知数。对于2011年的券商业绩展望，渤海证券分析师陈慧认为，“投行业务仍将维持较高水平，将成为券商业绩的一大亮点。”

　　上海一家券商投行人士也指出，“中小板和创业板未来并不一定是中小券商的天下，对于这块大蛋糕，大型券商不会坐失良机。同时，中金、中信在国内投行业的老大地位也不会因为今年一年的特殊情况而动摇。”

　　张兰也指出，“凭大型券商的自身实力和团队素质，如果对其固有经营模式给予改进，比如成立针对中小企业上市的专门团队，凭其品牌的号召力，通过承销中小企业IPO获利并非难事。”(赵怡雯)