年报高送转 锁定三大板块

　　在A股市场接连迎来了两个红火的业绩潮后，高送转的种子已经被悄然埋下，目前对于年报有望高送转个股挖掘正如火如荼地展开。考虑到对于货币紧缩担忧，本文着眼于受政策鼓励的新兴产业，结合“十二五”规划寻找有可能送转的标的。

　　良好业绩为高送转埋伏笔

　　数据显示，上市公司业绩较好的年头高比例送转的公司数目相对较多，而2010年前三季度业绩分别达到6年来峰值，对此我们认为，三个季度的优异表现将为年报亮丽登场做好充分的铺垫。结合已公布的2010年四季度业绩预告，今年年报值得期盼，而良好业绩底蕴则有望使高送转题材迅速升温。

　　创业、中小板成高送转高发区

　　一般而言，年报高送转股多具五高特征：高成长性、高公积金、高未分配利润、高净资产和高现金流，还有“一小”，流通盘以小盘为主。从以往经验看，高送转股往往集中于次新中小盘股。据统计，中小板与创业板是去年年报高送转股的主力军，几乎占据近一半份额，且这些个股都是细分行业龙头。2009年度共有202只个股实施高送转，其中创业板和中小板公司占了约55%。而当年刚上市不足半年的创业板公司，就有相当多公司推出了高送转。由此可见，创业板公司，特别是其中的次新股、上市至今还未分配的公司，其高分配的概率最大，选择范围相对较确定。

　　战略新兴产业 或收获超额收益

　　历年数据证实，实施高比例送转的公司家底都比较出色，而且利润来源必须是主营业务，不是依靠投资收益，只有业绩好、成长性高才会有较大高送转预期。对于满足高比例送转公司的基本条件总结如下：1、盈利能力良好，并且净资产值高的公司有送股和分红的潜力。一般来说，每股净资产大于8 元的公司具有高比例送转的实力；2、拥有充足的资本公积金，一般来说，每股公积金大于5 元，不小于2元的公司具有较强的股本扩张潜力；3、近年基本无高比例送配，每股未分配利润高有助于公司实施送转。上市最近两年没有大比例送配，未分配利润不断滚存的上市公司送股可能性较大。4、每股业绩在0.50元以上，总股本控制在3亿股以下；流通盘最好不超过5000万股。一般来说，每股未分配利润大于1.5元的公司具有较强股本扩张潜力。考虑到当前择股以2010年3季度报表为主，四季度的业绩尚且不能体现，同时满足高净资本、高公积金和高未分配利润条件的公司数量有限。因此，除以上择股参数以外，我们还将净资本、公积金和未分配利润之合做主要参考标准。

　　在满足以上基本条件的前提下，我们更倾向于受政策扶持的战略新兴产业。首先，主业符合战略性新兴产业的公司能够获得超预期成长，业绩有所保证。其次，在通胀压力之下，市场对政策进入加息周期有所顾虑，而新兴战略产业可以适当分散政策调整带来的风险。三季度新兴产业类个股得益于政策扶持，新能源汽车,新材料,节能照明板块的收入业绩增幅靠前,超越了总体A股的增速。

　　节能环保产业：在经济结构转型和提倡绿色GDP的时代，环保行业已经不仅仅局限于三废处理，新节能环保逐渐形成一个更宽泛的新兴产业，如建筑节能、垃圾发电、节能元器件、绿色节能照明及合同能源管理等。

　　高端装备制造产业：高端装备制造业技术密集、附加值高、成长空间大、带动作用强，对于加快我国工业现代化建设，实现制造强国战略目标具有重要意义。相关公司主业涉及航空装备、卫星及其应用产业、高铁、城市轨道交通装备和海洋工程装备制造。

　　新材料产业：新材料几乎渗透到国民经济的各个领域，被称为实现战略性新兴产业发展的奠基石。国家“十二五”规划为新材料行业发展确定了5大方向，而新材料的细分应用行业达到10个以上，涉及上市公司近百家。

　　新能源汽车：目前，我国新能源汽车产业尚处于起步前期，政府采取了政策指引与财政补贴相结合的方式引导发展。新能源汽车产业的价值链已经从电池业务延伸至电气系统、整车以及上游资源领域。

　　新能源产业：从新能源产业看，绿色新能源技术发展和产业化是解决能源危机、优化能源结构的根本出路，光能、核能和风能将面临巨大的发展机会，相关设备和技术供应商也有望迎来历史性的发展机遇。

　　新一代信息技术：新一代信息技术将聚焦在下一代通信网络、物联网、三网融合、新型平板显示等范畴，涉及到3G、地球空间信息产业、三网融合与物联网等板块。

　　生物产业：“十二五规划”草案确定了生物医药发展的重点包括基因药物、蛋白药物、单克隆抗体药物、治疗性疫苗、小分子化学药物等。生物农业包括生物种业、生物农药、生物疫苗(生物兽药)、生物饲料和生物肥料等几大领域。⊙华泰证券研究所 陈慧琴 徐天竹 王东辉