业内人士：创业板仍是PE的天堂

　　到目前为止，深创投今年共投了50个项目，预计全年投资项目将达到60个上下，投入资金20亿元左右。现有操作的项目中，涉及上市的企业是22家，其中创业板预计有11家。根据清科的统计数字显示：截至10月22日，深创投的退出数量达到10个，平均账面回报超过10倍。

　　如此高的成绩是不是一座无法逾越的高山？深创投今后是不是能保持今年的纪录，我不敢保证，但回报率一定不会低于现在。因为，未来支撑创业板市盈率和股价的利好因素清晰可见。

　　因素一，中国30年财富的积累。现在，政策对房地产行业的打压使得社会财富的出口有了一定方向的改变，这在客观上有助于市场资本配置效益的发挥。

　　接下来是资产泡沫。受美国大量发行美元债券的刺激，国际资本会加大向新兴国家的流入，特别是会流入到我们家门口的香港，这对香港股市将起到烘托效应。

　　还有，中国GDP的成长远远高于西方发达国家，中国企业的增长率、市盈率增长迅速，相应的增长在中国股市也有体现。中国经济的这种持续高成长可以算是绝无仅有的，对同为新兴发展国家的印度最乐观预测是：其要超过中国的经济增长速度，最快也要2014年以后。创业板的支撑实际是要看中国上市公司的基础。现在中国的4500万家中小企业中，成规模的近400万家，中小板上了400多家，创业板上了100多家，主板全算上也不到2000家，所以大量优质的项目还潜伏在水面以下。靠此可以支撑未来健康、良性的市场。

　　如果从创业板的上市企业质量来看，虽然投资人对创业板抱着很高的期望，但它也存在很多缺陷，包括创意性不足、创新性不明显等。现在的创业板企业表现出的盈利收入比是45%，利润增长是25%，而中小板的盈利收入比是42%左右，利润增长是40%多，由此可以看出，从创业板到中小板，企业是有可能保持高增长的。

　　对于创业板的造富效应，有的人说是PE暴富，有的人说是PE投机，其实这都是表象。我经常跟企业讲：这部分财富不一定是创投企业从企业手上分来的，而是创投企业与企业共同创造的，其中包括创投企业与企业的资源整合，包括投资过程中提升潜力价值和服务。

　　其实，市场真正要关注的，是风险投资公司大的趋势在发生什么样的变化，比如在新兴产业上的投入，会对中国新兴产业的发展和国家竞争力的提升产生什么重大影响。

　　对于创投的退出，我认为所有私募基金在一定时间退出是一个正常现象，也是合理要求。不同的基金，会有不同的投资策略，也正因此决定了基金的去留。

　　美国的基金投资美国企业，往往企业一上市就马上抛掉，以达到回报率最高。而在中国，因为一些成长型企业很赚钱，所以基金在退出的时间与策略上都要有所考量。像有的股票我们抛了，因为股份数很少且不好管理；而像潍柴动力这样的股票，我们一直持有，几个月下来就增值了十几亿。

　　市场的退出和上市机制应该是匹配的，这样才会增加机构的责任和意识，也会增加投资人朝前走的内在动力。所以，判断经济前景最简单的一点就是看社会财富向什么方向转移。如果是向实

　　业方向转移，那这个国家经济的未来会大有希望。

　　(文|李万寿 作者系深圳市创新投资集团有限公司总裁，本文只代表个人观点）