机构：牛股=新兴产业+中小盘

　　临近年底，回顾全年，“小年份”特征明显，指数基本处于长期均值之下，并呈现震荡走势。年初开始至3月以盘局呈现，4月一轮房地产调控开始，股市率先震荡走低，但主题投资盛行，仍有部分个股创出新高。6月初至10月底，市场开始反弹。尤其在国庆之后流动性主导的有色、煤炭行情推动市场进入加速上涨阶段。该阶段，沪指从2600点快速上涨到3100点，而个股走势分化加大，选股效应再次体现。随后遇到加息、调高准备金率以及商品期货大跌等利空，紧缩政策的密集出台对市场打击也比较大，再加上前期获利盘较多，市场因而出现了大幅调整。经历前期的调整后，目前权重股如金融地产等的估值较低，大盘进一步的下跌空间有限。展望兔年，预计指数仍将在长期均值之下，市场选股尤为重要。建议轻指数重个股。

　　未来投资者不要过分关注风格转换，而应站在行业的层面，只要行业成长性好，公司具备良好的发展前景，应该都会有机会。中小市值的一些公司属于新兴产业，它们的发展空间远比部分周期性行业要大，有些公司未来几年的成长性在30%以上，因此中小市值的个股整体走强不足为奇。同时“十二五”规划蕴含巨大的投资机会。“十二五”规划里提出的七大新兴产业，政府在未来的投资和扶持力度上会很大，因为目前中国面临经济结构转型，而转型很重要的一点就是提高GDP的附加值，高附加值的行业大多在新兴产业里。

　　投资者可以从两方面选择新兴产业的公司：一是看管理团队是否稳健、公司治理结构是否合理；二是看所处行业的发展前景和公司的成长性，如一家公司未来几年的盈利增长在50%左右，那么即使目前是40倍的市盈率也不算高。“十二五”规划还有一个重要的问题就是扩大内需，消费领域仍有不错的行业，增长确定，但是要选择合理的估值与时机介入，在不同的经济周期里选择不同的行业，这样才能取得超额收益。　　中信金通　钱向劲