民爆板块：两大盈利利器赋予高成长预期

　　昨日股市震荡回落，但民爆板块却逆势震荡走高。其中，南岭民爆(002096)逆势涨停；久联发展(002037)涨幅也超过4%。

　　需求旺盛赋予高成长预期

　　从产业链发展角度看，民爆产业的下游涵盖矿山开采、铁路建设、道路桥梁建设、水利建设等诸多领域，民爆行业的产品需求与基础设施建设和固定资产投资规模密切相关。“十二五”期间，中西部地区的基础设施建设将给当地民爆企业带来强劲的需求增长，将主要体现在三个方面。

　　一是水利建设方面。目前，从2005年到2015年的水电开发黄金十年已经过半，如果把2005-2010年作为黄金十年的上半场，只能说刚结束水电资源跑马圈地的阶段，大规模的建设刚刚开始。由于自然资源的原因，那些水源丰富的地区及经济欠发达、基础设施建设不足的地区，对民爆产品的潜在需求通常较为旺盛。

　　二是矿产资源方面。西部地区矿产资源丰富，正在编制的西部大开发“十二五”规划显示，今后十年西部地区将被打造成为国家重要的能源基地、资源深加工基地，我国将逐步形成山西、鄂尔多斯盆地、西南和内蒙古、新疆五个综合能源基地。民爆器材的运输半径有限，采掘业对当地的民爆器材行业将有很大拉动效果。

　　三是大型交通设施基础建设。我国西部交通网络的建设明显滞后于东部，西部12省区市占我国国土面积71.5%，集中了我国50%以上的煤炭储量和81%以上的天然气储量，但进出西部的铁路能力十分紧张。根据铁道部规划，未来超过一半的在建铁路投资用于增加中西部路网密度，未来中西部的交通建设投资增速将明显快于东部。由于西部地区山多，因此对民爆器材的需求较为旺盛，从而打开民爆行业的高成长空间。

　　两大盈利利器助推高成长

　　目前民爆板块具有两大盈利提速的利器：一是原料成本进一步下降。工业炸药生产所需的主要原材料是硝酸铵，占炸药总成本的43%。硝酸铵属于大宗化学原料，目前供大于求的现状明显。而民爆器材产品的销售实行国家给定基准价、企业在一定范围内自主浮动的定价模式，因此盈利能力面临提升。

　　二是产业结构面临调整。受性能和环保因素影响，铵梯炸药等品种将逐步被性能更优越、更环保的乳化炸药和铵油炸药替代。铵油炸药的毛利率要高于传统落后的炸药，产业结构的调整有望提升民爆产业的盈利能力。

　　因此，民爆板块有望反复活跃，成为横贯岁末年初的热点板块。在操作中，建议投资者积极关注两类个股：一是区域需求旺盛的个股，如同德化工、雅化集团等；二是产业整合前景乐观的个股，如久联发展、南岭民爆等。

　　金百灵投资 秦洪