长江证券：高铁等运输行业盛宴远未落幕

　　国务院副总理张德江在世界高铁大会致辞中表示，在“十二五”规划中，高铁将作为新兴产业大力优先发展，国家将在财政投入、建设用地、技术创新、经营环境等方面加大支持力度。同时，中国政府鼓励国内铁路企业“走出去”开拓国际市场，在积极参与其他国家铁路建设的同时，扩大高速铁路行业的对外开放，与其他国家分享技术成果并加强合作。

　　“四纵四横”高铁客运网不会成为中国高铁建设的终点。在高铁规划超预期和列车密度提升的双重推动下，国内高铁装备行业的景气度将延续到“十二五”。

　　首先，中国铁路前期投入不足，导致火车运力增长有限，运力长期紧张，缓解运力问题需要长期的投入。从1989年到2008年，中国铁路客运和货运周转量年均复合增长率分别为5.1%和4.8%，远低于公路的8.5%和12.7%。高铁的开通运营，为实施客货分线运输创造条件，可以极大释放货运能力。

　　其次，高铁建设规划提高和列车保有密度提升是推动国内高铁装备行业增长的双重动力。高铁作为优先发展的新兴产业，“十二五”期间将继续大力发展。计划到2020年，高铁里程达到1.6万公里以上。根据目前开工情况，预计在2012年高铁投运里程将达到1.3万公里，高铁建设将远远超出预期。

　　第三，系统集成、多技术类型和成本等三大优势助力中国高铁掘金海外。1、系统集成优势。经过国内市场的培育，中国高铁行业具备了丰富的建设和运营经验，可以提供从轨道线路施工、列车、信号、牵引等设备供应到运营管理和设备维护的交钥匙工程。2、中国高铁具有200-250公里和300-350公里两种技术类型，可以满足不同市场需求。3、中国高铁具有较大的成本优势，对发展中国家具有较强的吸引力。

　　第四，我们对高铁装备行业的投资逻辑是短期看好一次性投入设备相关企业，随着高铁建设进度、设备交付高峰可能带来业绩刺激，建议关注中国南车、中国北车和时代新材。中长期看好易耗品设备相关企业，易耗品需求会随高铁保有量的提升而大幅提升，关注太原重工和晋西车轴。长江证券