传期货合约乘数将提高 分析称"请走散户"非治本

　　农产品期货近期接连出台提高保证金率，取消减免手续费优惠等政策后，昨日(8日)市场再爆猛料。有市场人士称，大连商品交易所或考虑调高农产品期货的合约乘数，提高合约的价值以抬高交易门槛。而此举也让分析人士质疑，将中小散户“请出市场”，也许并不能解决期货市场价格过度波动问题。

　　政策压力逐渐变大

　　一位接近大商所人士昨日透露，大商所目前正在与一些期货公司沟通关于提高合约乘数的问题，目的还是控制农产品价格以防通货膨胀加剧。

　　而在之前的11月15日，证监会下发《关于进一步加强期货市场风险防范和监管工作的通知》(下称《通知》)。《通知》表示，11月26日，各期货交易所将各个期货品种的交易保证金提高到10%以上，抑制过度交易；11月29日，各交易所暂停执行延续数年的手续费优惠，以遏制短线频繁交易。

　　业内期货分析师称，在上述调控政策出台后，提高了投机者的成本，削弱了投机者的短线动力，也对前期连续大涨的商品期货有明显的抑制作用，而更加严厉的调控措施也在酝酿当中。

　　中国证监会主席助理姜洋也曾在12月3日表示，发展期货市场风险防范永远是第一位，下一步证监会将继续加强监管，严厉打击内幕交易和市场操纵。姜洋同时还表示，证监会在贯彻落实股指期货投资者适当性制度，也在研究在商品期货市场实行投资者适当性制度的可行性。

　　这也表明，证监会将继续加大商品期货的监管力度。在这个背景下，出现农产品期货合约乘数将提高的市场传闻，也就不是空穴来风了。

　　提高成本逼退散户

　　目前，大连商品交易所的玉米、大豆、豆油等农产品期货的合约乘数都是10倍，也就是指一张合约为10吨的期货品种。按照玉米目前的价格和10%的保证金比例，买1手玉米合约大约需要两千多元。

　　“如果在这个合约乘数的基础上放大若干倍，那交易成本也将成倍增加。而这就是近期大商所在考虑的问题。”一位期货业内人士称。

　　一位长期跟踪农产品期货的人士表示，如果农产品期货市场的参与门槛提高数倍，伴随交易成本增加的是亏损风险也将大幅增加，这也会逼迫大部分散户退出市场，“其中就包括我自己。”

　　该人士称，商品期货市场被政策调控，短期内显然可以收到控制价格、抑制投机的效果，“然而值得反省的是，本质上由于货币泛滥导致的通胀及期货市场价格暴涨，用这种政策干预手段是否本末倒置？是否会妨碍市场功能的正常发挥？”

　　　每经记者 张奇