A股近5年年末上涨概率为8成 普遍延续12月初走势

　　拼，这是年末机构投资者的关键词。不仅要拼对宏观政策和货币政策的把握，还要拼年底的业绩排名，因此，年末的行情总是让人难以琢磨。

　　《投资者报》数据研究部发现，1991~2009年的12月份最后两周，上证指数上涨的次数略占上风；如果12月前5个交易日上涨，那么最后两周的上涨概率更高；年末的上涨，往往预示着来年会有一个好的开端。

　　从领涨板块分析，在最近的5年中，处于年末涨幅榜前5位次数最多的板块是建筑建材，其次是钢铁和信息服务。

　　近5年年末上涨概率为八成

　　历史可以明鉴。股市面临“年关”，我们不妨看看以往的年末走势。

　　在过去的19年，上证指数在12月最后两周上涨的年份有10个，概率为53%，略大于下跌概率。

　　从上述结果来看，规律似乎并不明显。如果将分析的年限缩短，上涨概率明显提高。2000~2009年这10年间，上证指数在12月最后两周上涨的年份有6个，概率为六成；最近5年，上涨概率为八成。

　　在19年间，2006年年末涨幅最大，10个交易日上涨超过17%。当时A股处于一波大牛市中，势不可挡。

　　其次是A股成立之初的1992年，两周涨幅超过10%；1991年及2007年年末涨幅也在5%以上；其余年份涨幅均在5%以下。

　　除了上述提及的2006、2007年外，最近5年中，年末上涨的年份还有2005年及2009年，涨幅分别为2.98%和3.08%。四个上涨年份的平均涨幅超过7%。下跌的仅有2008年，跌幅近8%。

　　明年的货币政策已经明确，将由“适度宽松”转向“稳健”。

　　此前实行稳健的货币政策已经很多年，但内涵有所不同。1998~2002年期间，面对通缩的压力，稳健的货币政策实际上是要反通缩；这些年间，股指在年末普遍下跌。2003~2006年，稳健的货币政策则是要在一定程度上紧缩银根；这期间，股指在年末大多走出上涨行情。

　　从当前货币政策的内涵来看，与2003~2006年的情形更为相近。

　　大概率延续12月初走势

　　目前的大盘总体上处于震荡整理中。在这种背景下，上证指数在截至12月7日的5个交易日中上涨了近2%。这会不会是一个好的预兆？

　　历史数据显示，年末两周在多数时候会延续12月初的走势。如果12月前5个交易日上涨，那么12月最后两周上涨便是大概率事件。

　　在过去的19年中，不管12月初是上涨还是下跌，年末延续走势的概率近85%。从上涨的年份来看，12月前5个交易日上涨的年份共有11个，年末最后两周延续上涨行情的年份有9个，概率超过了八成。

　　年末大涨的2006年，12月前5个交易日上涨了近3%；2007年年末股指已从最高点回落，中央经济工作会议定调货币政策转向从紧。但当年12月初仍上涨超过4.5%，年末两周延续上涨，涨幅超过5%。2009年末大盘处于盘整之中，12月前5个交易日上涨超过4%，年末两周延续涨势，上涨超过3%。

　　如此看来，今年12月前5个交易日上涨，无疑增加了年末上涨的可能性。不过，每年的形势及影响因素不尽相同，人民币升值、解禁潮的到来等因素，增加了股市的不确定性。而明年货币政策已正式明朗，缓解了市场上的部分忧虑。

　　年末上涨，不仅是一个好的结束，同时也预示着来年会有一个好的开端。

　　在12月最后两周上涨的年份中，第二年年初的10个交易日上涨的年份有8个。也就是说，若年末两周上涨，次年首两周上涨的概率达七成。且涨幅普遍在3%以上，平均涨幅超过8.5%。

　　例如，年末涨幅最大的2006年和1992年，次年初的10个交易日均上涨，涨幅分别为3.87%、36.31%。2007年年末即使已进入熊市，次年也就是2008年年初10个交易日仍上涨超过3%。2003年同样处于熊市之中，当年年末两周上涨近3%，次年年初两周上涨近6%。

　　建筑建材板块领涨概率大

　　除了大盘走势外，板块的年末表现也是市场关注的焦点。从近5年年末涨幅前5位的申万一级行业来看，建筑建材无疑是“常胜将军”。

　　在2005~2009年期间，建筑建材板块有4个年份进入年末两周涨幅榜前5位，分别是2005年的第4位、2006年的第5位、2007年的第1位以及2008年的第3位。其中，2007年最后两周涨幅超过了15%，2006年年末涨幅超过8%。

　　目前减排政策趋严，短期引发供给趋紧。固定资产投资将保持较快增速，需求旺盛。在12月8日，国泰君安给予建材行业“增持”评级，光大证券给予“买入”评级。在近一个月中，宏源证券、招商证券、平安证券等多家券商也纷纷看好该行业。从估值上来看，目前建筑建材板块市盈率处于历史较低水平。

　　钢铁板块有3个年份进入年末涨幅前5位。具体来看，在2006年位列第4，2007年以14%的涨幅位列第2，2009年位列第5。如果将研究年限延长，在近10年的年末，钢铁板块是进入涨幅前5位次数最多的板块。

　　2011年是“十二五”开篇之年，钢铁需求将稳定增长，钢铁板块投资的机会凸显。在12月以来的券商报告中，招商证券、华泰联合证券、光大证券、东吴证券等券商均给予钢铁行业“推荐”或“增持”评级。

　　同样有3个年份进入年末涨幅前5位的还有信息服务板块，分别是在2006年以近12%的涨幅位列第2，2007年及2009年均位列第4，涨幅分别是13.38%、6.17%。　(黄凤清)