点击今年股市关键词：寻找明年股市投资密码(4)

　　存款准备金密集上调

　　12月10日晚间，央行宣布，自12月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年以来第六次上调存款准备金率，也是在一个月时间内第三次宣布上调存款准备金率。

　　不考虑此前针对部分银行的差别上调，此次上调之后，金融机构存款准备金率已高达18.5%的历史高位。据估算，此次上调后，央行可一次性冻结银行体系流动性3500亿元左右。

　　分析人士认为，央行如此密集地施以准备金率上调，意在进一步加强当前流动性调控，控制银行信贷投放和管理通胀预期。此前央行10月20日宣布上调1年期存贷款利率0.25个百分点，为3年来首度加息。

　　市场分析人士普遍认为，今年四季度和明年一二季度均还有一次加息的可能。市场猜测近期会有两次加息，但央行选择存款准备金率，可能是为了避免短期内频繁加息对实体经济的影响。为适应“货币适度宽松”到“稳健”政策的转变，A股市场在上冲一个多月后掉头向下，目前仍未完成盘整。

　　A股进入全流通时代

　　有机构预计到2010年年底，A股市场流通市值占比将接近90%，国内股市即将进入全流通时代。全流通市场将呈现出与非全流通市场不同的特点：首先，股份的流通范围扩大，市场供给格局将发生改变，持有解禁限售股股东将在一段较长时间内成为筹码的重要供应者；其次，全流通背景下，个股分化将加大，优质企业将被更多投资者追捧，而劣质企业被淘汰的速度将加快；再次，全流通将使A股市场逐步与国际成熟市场接轨，包括估值水平等也将逐步与国际市场看齐；最后，在全流通情况下，股权将更加分散，大股东对上市公司的控制力下降，上市公司独立性加强，上市公司治理结构将得到改善。

　　保增长 调结构 管通胀

　　备受市场关注的中央经济工作会议，上周五起一连三天在北京召开，为来年的经济发展作出规划。年底的中央经济工作会议，向来被视为新一年经济趋势特别是政策变动的重要“风向标”。不过在12月3日，中央政治局召开会议，指出明年要实施积极的财政政策和稳健的货币政策，增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性。这已经为明年的宏观调控政策定下基调。针对目前严峻的通胀形势，如何保障和改善民生将是重中之重，不少权威媒体判断，会议基调为“保增长、调结构、管通胀”。明年是“十二五”规划的开局之年，如何“起好步”将是这次中央经济工作会议讨论的重点内容。中央经济工作会议的定调，极有可能掀起A股市场的春播行情。