港股出现往上破关前的预演动作

　　12月13日，港股出现冲高后回压的走势，在缺乏量能的背景下，港股的短期上冲动力仍有待激发。然而，我们对于后市，依然维持偏向乐观的看法。在外围股市已经率先冲高的前提下，加上内地A股亦有启动迹象，相信港股随时会有扩展升浪的机会，而今天晚上召开的美联局议息会议，是市场目前的关注点。

　　上周末，央行已再度上调存款准备金率，内地最新的宏观经济数据包括消费物价指数，都已公布，相信困扰内地香港两地股市的短期不确定性，已获得消除，形势上有利内地香港股市跟上外围股市的涨势。而内地A股在昨天已有启动迹象，上证综合指数升穿了2800至2900点的一个月的横盘区，涨了2.88％至2922点收盘，而沪深两地A股的总体成交量也增加至接近2900亿元人民币，我们相信A股已发出了往上突破的信号，给港股带来示范效用。

　　恒生指数昨天出现冲高后回压的日内行程，在23600点关口前仍有心理阻力，对于昨天的弹升行程，可以看作为往上破关前的预演动作。恒生指数收盘报23318点，上升155点，主板成交量进一步萎缩至633亿多元，这是9月9日以来的最少日成交量。在现货市场成交量出现下降的背景下，期货市场的影响力将会有相对提升的机会。事实上，即月期指的未平仓合约在上周五增加了1814张，即月国企期指的未平仓合约更是增加了6702张，占总仓位的比重达到7％。我们估计期货市场方面已有仓位部署的行动出现，对于整体市况有形成向上牵动。

　　盘面上，央行上调存款准备金率的消息，对于已从近期高位调整了10至15％的内银股，未有带来多大冲击，我们估计内银股在现水平已有充分的安全边际，承接力已有所增强，但是能否再展强势仍有待验证。另一方面，内地加大铁路投资额度规模，令人担心会分流客货运量，涨了一年的航空股因此而全面下挫。然而，航空股的累积跌幅已多，料已反映短期负面影响，加上股价都已跌近年线水平，建议可以关注博反弹的交易机会。

　　⊙第一上海首席策略师 叶尚志