超募资金“撑腰”创业板公司纷纷拓展产业链

　　盛运股份昨日公告，拟使用8055万元超募资金投入3个垃圾发电项目，以期整合上下游资源。整合创业板公司的近期公告便可注意到，近来上海佳豪、海默科技、奥克股份等多家创业板公司，纷纷进军上下游产业链，以谋求新的盈利增长点。

　　盛运股份拟与中科通用、新能创投分别在山东济宁、黑龙江伊春和安徽淮南投建3个垃圾发电项目。据预测，项目达产后年均税后利润分别为2843万元、1129万元和1608万元。与增厚业绩相比，盛运股份似乎更注重其战略意义。公司表示，投资是为“学习垃圾焚烧的运营管理、全套设备整体生产、安装、调试经验”，为公司由垃圾焚烧成套设备供应商转向垃圾焚烧总承包商奠定基础。

　　类似布局垂直产业链的创业板公司不在少数。比如，今年6月，上海佳豪出资1800万元、持股60%的游艇公司设立，意味着公司由游艇设计向制造领域延伸；海默科技斥资4900万元对陕西油田服务公司增资，借此向油田生产领域上游的勘探领域拓展；华谊兄弟拟斥资1.3亿元建设影院，涉足电影放映市场，并介入网络游戏领域。

　　由于光伏业产业链一体化的整合效果显著，相关公司打通上下游产业链的冲动较为强烈。主营太阳能电池片及组件的向日葵，近期动用4.65亿元超募资金进入上游的多晶硅片项目，投产后，公司硅片原料可基本实现自给自足，毛利率将大幅提升。握有13亿元超募资金的东方日升今年10月设立香港子公司，涉水下游太阳能电站投资业务，并将伺机进军上游硅片行业。天龙光电则花费超募资金1.2亿元收购上海杰姆斯68%股权，将产业链涵盖至光伏设备使用中的易耗品环节。“创业板公司将超募资金投入上下游产业是一个很好的方向，”市场人士表示，如能高效整合，将使公司获取更低的成本、更高的效率，但其中也蕴含着不小的风险，“譬如，从设计延伸到下游制造业，虽然产业相关，但由于分属不同的行业，有机整合具有一定难度”。

　　部分公司以延伸产业链之名大举投资，但上下游的关联度其实并不紧密。如奥克股份最近投入1.26亿元超募资金，上马500兆瓦太阳能电池用多晶硅片一期项目(200兆瓦)，预计达产后年销售收入达15.4亿元、净利润1.4亿元。而实际上，奥克股份属精细化工行业，其产品中与光伏业有关联的是晶硅切割液，属于一种辅料。从这个角度看，本次超募资金投向是否属于主营业务范畴存疑。

　　从预测数据看，奥克股份所投的太阳能项目一旦全部投产，其营收和净利润将远超现有规模，公司主营构成将发生很大改变。由此看来，超募资金达17.5亿元的奥克股份进军新能源，更像是一场豪赌。