华夏基金：从“十二五”规划把握投资方向

　　展望2011年中国宏观经济走势和投资机遇，华夏基金认为，明年我国经济存在巨大的内需增长空间，处在消费高速增长的阶段。对于未来一年投资影响较大的因素是政策，特别是对房地产、通货膨胀等问题的政策，应从“十二五”规划中把握未来投资方向。

　　华夏基金认为，从2009年起，国内经济一直处于良好复苏的过程中。从政府和企业两方面的投资来看，2002年这一轮上升周期启动以来，名义投资增速基本维持在24%-30%的水平。企业的投资则表现为经济复苏后，企业加库存非常谨慎，但企业进入加库存周期。加库存会持续到明年上半年，这也是经济增长的一个动力。

　　华夏基金认为，对于未来一年投资影响较大的因素是政府政策，特别是对房地产、通货膨胀等问题的政策。短期来看，通货膨胀压力很大。预测明年CPI涨幅高于今年，但仍处于合理水平。在政策面，“防通胀”必然要控制货币增速，宽松的货币环境或将终结。2011年的货币政策可能从紧，利率水平仍有逐渐上调的空间。

　　对于未来的投资方向，华夏基金认为“十二五”规划中的十大任务有巨大的指导意义，尤其是扩大内需、推进农业现代化、提高产业结构竞争力(战略性新兴产业，传统产业升级改造)、促进区域协调发展、加快资源节约型环境友好型社会转变(节能环保、资源价格改革)、科教兴国和人才强国战略、加强基本公共服务体系、推动文化大发展(文化产业成为支柱产业)，对明年或者更长期的行业投资具有方向性很强的指导意义。(余喆)