上海医药：并购带来投资机会

　　上海医药于12月15日发布公告称，公司出资14.87亿元收购以新亚药业为核心的上药集团抗生素业务和资产。此次收购的抗生素业务规模在国内排名前五，占全国市场份额的3.8%。此项收购完成后，上海医药在北京市场的占有率可望一举进入前二，这标志着上海医药将在华北地区，尤其是北京市场，实现历史性战略突破。受该消息刺激，上海医药昨天以24.21元跳空高开，尽管随后股价有所回落，但仍收于23.68元，逆势上涨1.98%。

　　就行业发展而言，今年以来已累计发生145起与医药资产有关的并购事件，医药流通行业在“十二五”规划中，将重点培育一两家千亿企业，20家百亿企业，解决行业集中度不高、以药养医等问题。目前国内医药流通领域存在“小、散、乱、差”等现象，大量中小流通企业由于地方保护主义的存在获得生存空间。2009年，国内医药流通行业的前三大企业市场份额仅为23%，而在美国这一比例超过90%，日本和欧洲也在50%-80%之间。

　　“十二五”规划的出台，将打破地方垄断，促进医药流通资源的有效整合，鼓励和支持全国性和区域性优势龙头企业通过收购兼并的方式，实现规模化经营。相关的政策，一方面会依托现有的医药商业龙头来推进行业的兼并重组，另一方面还将出台流通加价率政策，来压缩中小流通企业的生存空间。

　　2010年11月，《关于加快医药行业结构调整的指导意见》出台，进一步提出：医药行业要以结构调整为主线，加强自主创新，加快技术改造，逐步实现国内医药行业由大到强的转变。在产业政策的引领下，医药行业必然要从目前数量多、规模小、附加值低的粗放式经营状态，向创新能力强、产品附加值高的集约化发展方向转变，届时将诞生一批有国际竞争能力的大医药企业集团。未来医药股的投资机会，将主要集中在创新、品牌、升级等三大领域。随着行业集中度的提高，医药流通行业的净利率会得到提升，具有规模和经营优势的商业龙头在医药流通行业的整合大潮中，将实现规模和利润率的双重提升。

　　上海医药于今年3月完成重大资产重组，控股股东上实集团和上药集团将除抗生素业务之外的其他经营性医药资产全部注入上海医药，无疑壮大了上海医药的整体实力，未来的投资机会值得关注。 东山