基金新锐华商：黑马离白马有多远？

　　在华商策略精选基金成功募集118亿元之后，这家借力业绩2010年快速做大的基金公司成为业内热议的焦点。

　　2010年年初，华商基金的规模仅有133.84亿元。而《第一财经日报》综合从各个托管行获取的数据，华商基金的最新规模目前已超过400亿元。一年规模增长200%以上，这家2005年成立，2007年5月才募集第一只基金的华商基金，经过3年多的历练，终于由一家小型基金公司成功迈入中型基金公司阵营。

　　“2008年之后基金行业明显趋于稳定，”北京一家基金公司的高管对记者表示，“华商在这种背景下连续两年高速增长，显得尤为突出。”

　　“小基金公司基数小，只要业绩可以，实现一年翻一两番是有可能的。像去年新华基金增长了6倍，今年大摩华鑫基金的增长速度也不低。”一位业内人士指出，“但133亿元这个基数并不算小。”

　　正因如此，在众人感叹的同时，也不乏替华商担忧的声音，譬如，业绩能否持续？取得成绩后，它会不会冲昏头脑？尤其是，从一个小公司迅速发展为中型公司后，公司原有的销售、后台支持等能力能否同时提升？在规模增加的同时，华商基金如何在管理上实现跨越？

　　做大后的华商，未来要实现真正的飞跃，后面还有很长的路要走。

　　成长之路

　　华商的快速成长，直接的推动力是华商旗下的股票投资类基金连续两年的优异业绩。

　　2009年，华商盛世成长基金共有三只股票型基金，除去11月24日成立的华商阿尔法基金，其余两只基金均业绩不俗。其中，华商盛世基金收益位居当年所有基金中的第五位，股票型基金的第四位；华商领先企业基金业绩在所有基金中排第三十三位，在偏股混合型基金中排在第八位。

　　当年，华商基金规模由2008年年底的47.76 亿元增加至2009年年底的133.84亿元，增长率达到180%。

　　2010年，华商业绩继续风光。截至12月18日，华商旗下满一年的三只股基华商盛世、华商动态阿尔法和华商领先企业分别列所有基金的第一、第八、第三十八位，以及同类基金的第一、第四和第十五位。满一年的分级债基华商增强收益A和华商增强收益B也排在了同类基金的第十五和第二十位。

　　在这一年，华商基金规模再次剧增。

　　管理转型

　　但对一家基金公司而言，规模增长可能在短时间内实现，但人才建设、产品线布局、多元化发展、管理能力等综合实力往往需要更长的时间。

　　“一个小型的基金公司有可能靠业绩、靠投研去推动，但大了之后，就必须靠管理。”一家大型基金公司总经理表示。

　　在跻身中型基金公司的过程里，华商的管理问题已经有一些完善，但华商基金总经理助理、投资总监庄涛却丝毫没有业内猜测的优越感，他表示：“公司内部提及明年最大的任务是夯实基础，苦练内功，实现管理上的转型。”

　　“以前我们是一个新成立的基金公司，除了靠业绩突出来取胜外，没有别的路走。”庄涛表示，“现在到了一定阶段，更重要的是加强人才队伍建设。”

　　人才、产品线等问题在目前的华商显得尤为重要。目前，权益类产品是华商的一大特色。7只基金中，股票型和偏股混合型基金就有5只，2只债券类基金的总资产规模不到40亿元，仅占华商基金规模的不到10%。5只股票类产品中，华商盛世和华商策略两只基金的规模均在120亿元左右，华商阿尔法基金也接近100亿元。仅这3只基金，占华商总规模的比重就达到80%左右。

　　在过去两年的市场中，华商的产品业绩表现优异，但对公司而言，更重要的是提供更多的产品。“比如说机构可能更需要指数基金，风险偏好低的投资者需要债券类产品，这些产品都是我们需要补充的。”庄涛表示。

　　无论是业绩的持续性，还是基金公司产品线的完善，都需要依靠人才团队的建设。“华商有几个很不错的投资人才，靠他们拉动几只产品的业绩不成问题，以后可能更需要好的研究团队。”一家大型基金公司负责投资的副总表示。而一位资深业内分析人士也指出，直到目前，华商还没有出现一个人单独管两只基金的情况，华商不缺投资人才，更需要的是研究、债券、量化、QDII等多元领域的人才。

　　“我们刚在媒体上发了整版的招聘广告，”庄涛表示，“以前没有这个实力，现在可以逐步增加人手了。”此外，他们还打算发展专户业务，通过多元化发展来分散公募业务风险。

　　渠道跟进

　　好的投资业绩可以依靠一两个基金经理突出的才华，通过一个“点”来实现，但渠道销售工作更多地需要系统性的人员布局、细致繁琐的工作等“面”上的努力来实现。和许多2005年之后成立的公司一样，没有背景和渠道优势的华商，在以往开展销售时遇到的难度比投资更大。

　　“以前只有3个大区，人员也很少，缺乏品牌支撑时，面对银行等渠道几乎没有话语权。”华商基金市场部负责人表示，“我们现在和许多竞争对手比依然有很大的差距，但2010年以来，为了能和公司同步发展，我们花了许多精力去营建销售队伍。”比如，大量补充了渠道人员，将过去的3个大区分成了6个大区，建立起了较为完善、切实可行的渠道人员绩效考核机制。

　　“在与渠道的谈判中，小基金公司往往缺乏话语权，尤其是规模增长意愿强烈的公司，一般只能采取让利银行的方式去做。”一位渠道人士表示，“以前华商的尾随明显偏高。现在公司有了一定的品牌，应该能把这块降下来吧。”

　　除了降低尾随外，上述市场负责人还把增加战略合作银行列入了2011年的计划。

　　值得注意的是，如果剔除新基金发行，2010年华商的资产净值规模只增加了150亿元左右。除去投资活动造成了原有资产净值的增加，华商新增净值中有100亿元以上的规模来自持续营销。

　　“老基金的业绩经过了市场检验，而且持续营销不需要广告宣传费用，只需要与以往的投资者保持密切的沟通即可。”上述市场负责人介绍，“在我们118亿元的新基金发行中，非托管行的建行卖的份额达到22亿元，很大原因是因为我们以前一直在建行托管，积累的客户较多。”

　　在品牌建设方面，以前经费限制了华商在媒体上的广告投放量，但通过“精准营销”，公司在各网站的品牌排名进了行业前十。上述市场部负责人表示，步入中型基金公司之后，华商的品牌策略和路径也会随之转变。(贾华斐)