通胀预期仍高企 明年股市投资机会大于风险

　　眼下通胀成为了上至经济学者下至普通老百姓都关注的举国焦点。在昨日召开的中国财富与资产管理论坛上，与会专家普遍预计通胀水平在明年仍将高企达到5%-6%的水平，个人理财为对冲通胀影响需关注实际利率，而中国股市从基本面看，明年的投资机会大于风险。

　　通胀水平明年预计仍将高企

　　“明年一季度中国通胀水平将有一个反弹，一方面是大宗商品价格上升，另一方面是公用产品的调价。”复旦大学经济学院院长袁志刚表示，通货膨胀的预期对于各个单位发工资和发奖金有很大的影响，预计工资水平会上涨。

　　虽然袁志刚认为明年是“十二五”的开局，因此经济情况不会太差，但他特别提醒：“现在中国的中西部规划项目的区域动辄几百平方公里，土地资源非常浪费，而且比土地缺少问题更严重的是能源缺少问题。”

　　兴业银行首席经济学家鲁政委预测，2011年的CPI水平很可能处于5%-6%之间，而且明年的通胀高点不是出现在上半年，而是很可能在下半年。

　　对冲通胀理财需关注实际利率

　　“不论是企业投资，还是个人理财，应该更关注实际利率。”长江商学院金融学教授周春生在论坛上表示，即使采取加息政策，但如果物价上涨的速度比加息的速度还快，那么实际利率就在下降而不是在上升。从经济理论来讲，资产价格是能够对冲通货膨胀的。

　　周春生认为，尽管市场普遍担心央行可能会进一步加息，而且很多人预计明年央行加息的次数不仅一次。但加息不会对中国经济产生很大影响，因为在物价上涨比较快的时候，企业的资金成本不是在上升而是在下降。例如CPI达到6%的水平，贷款利率也是6%，那么企业获得的资金的实际利率几乎是零。

　　“现在上证指数是2800多点，从主板的基本面来看，目前市盈率水平和历史估值水平相比，股市投资还有机会。”周春生表示，从整体上讲，明年的金融市场尽管面临着不确定性很大，但目前从基本面看明年股市，投资机会将大于风险。

　　记者 徐可奇