销售依赖三电信商 荣联科技IPO被否

　　昨日，江苏荣联科技发展股份有限公司(下称“荣联科技”)首发申请被否决。

　　股权相对简单

　　据了解，平安财智投资管理有限公司(下称“平安财智”)于今年3月对其增资。荣联科技通过向平安财智定向新增发行166.67万股股份，按照每股6元的价格，平安财智以现金人民币投入1000.02万元，其中的166.67万元进入注册资本，其余计入资本公积。

　　按照荣联科技的说法，上述增资的定价依据为参考发行人2009年的税后净利润，以及IPO 前投资的市场平均价格，即7~10倍的市盈率等因素综合确定的。

　　如果荣联科技首发获得通过，按照近期中小企业板发行市盈率的最低值计算，也将达到50倍上下，可见，即使平安财智按照10倍市盈率入股，也有望在荣联科技发行上市后可能获得5倍的账面收益。

　　除了平安财智突击入股外，荣联科技股权结构变化相对较为简单。自公司前身荣联有限成立至公司整体变更为股份有限公司期间，仅原始出资人进行了股权调整，以及发行人核心管理及技术人员进行了一次增资。

　　销售依赖三大电信运营商

　　荣联科技在招股书申报稿中，也对公司风险进行了全面介绍。公司表示，报告期内，发行人面向三大电信运营商的销售收入占公司主营业务收入的比重分别为76.73%、84.75%、72.36%和80.70%，公司的客户及销售市场相对集中。

　　同时，原材料价格波动也的确对公司产品售价及经营业绩产生一定影响。近三年及一期，原材料占生产成本的比重分别为77.59%、79.36%、73.01%和73.45%，其中铜材的成本占主要产品射频同轴连接器的生产成本比重分别为44.91%、53.91%、51.75%和46.61%。

　　另外，荣联科技所享受的企业所得税“两免三减半”政策也将于今年到期。公司曾在2006年度、2007年度免征企业所得税，2008年度、2009年度、2010年度减半按12.5%征收企业所得税。

　　不过，荣联科技也表示，公司正在积极准备材料，向相关部门申请认定高新技术企业，若获得认定，公司将自获得批准当年起连续三年享受国家关于高新技术企业的相关优惠政策，按15%的税率征收企业所得税。(谷东）