加息“靴子落地” A股或将触底反弹

2010年12月27日 09:23　来源：今日早报　

　　中国人民银行宣布，自昨天起上调金融机构人民币存贷款基准利率。一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。这是央行年内第二次加息。

　　“加息在市场预期之中，但选择这个时间确实有点出乎意料！”宏源证券分析师李青表示，从以往的经验看，加息之后的第一个交易日，股指往往低开高走，不过本周是今年的最后一个交易周，多数投资者都在保持观望，因此本周市场出现大涨希望不大，不过市场经过连续调整，已经对加息提前消化，因此也很难出现大跌，投资者还是要谨慎应对，逢低买入，仓位控制在半仓左右。

　　加息时间点出人意料

　　12月10日，市场一致预期由于11月CPI再创出新高，央行将于当晚加息，最终央行却选择用上调存款准备金率的方式替代加息。一时间，年内无加息空间的声音四起。而仅仅时隔半月，央行在元旦节前一周选择加息大大出乎市场意料。“虽然此前每个周末市场一直有加息的传闻，可是真加息了还是出乎大家的意料。”李青说，他原来以为加息应该在元旦过后，可是没想到会这么快。“不过最近市场本身就一直在调整，再度大跌的可能性很小。”

　　五矿证券首席经济学家兼研究所所长刘德忠认为，此次加息是对11月份CPI飙涨到5.1%观察两周后的跟进，符合预期。A股市场近段时期走弱，基本提前消化利空，本周市场不会因为此次加息而有较大调整，相反，大盘反弹会因加息“靴子落地”而展开。

　　地产板块将受冲击

　　长江证券策略分析师徐传豹表示，这是央行年内第二次加息，上一次加息是在10月20日。单次的利率小幅调整实际上对实体经济的影响不大，需要多次调整的效果累加方能看出效果。因此，加息一定会是一个多次渐进的过程，是一系列动态的活动，直到政策目标达成方会停止。他表示，加息是货币政策回归常态的举措，也有利于改变当前负利率过大的局面。同时，央行的加息也是考虑到通货膨胀的形势，有利于控制通胀预期。

　　他认为，央行加息总体上对股市、房市和债市来说，都有一定的负面影响，但不会改变市场的长期趋势。在行情较弱的时候加息，市场受到的冲击相对较大，消化影响的时间相对较长。受加息负面影响较大的是房地产及相关板块，加息会提高开发商、投资者及消费者的资金成本，降低其开发、投资或消费的意愿；受加息正面影响较大的是保险等板块，公司的投资收益将提升。

　　银行股利好但未必涨

　　国泰君安金融业分析师伍永刚分析认为，此次央行对称加息，综合各方面考虑，对于银行盈利的影响是偏正面的。伍永刚指出，此次加息是在预期之中，不过此前机构多预测非对称性加息。此次加息的目的是为了抑制通胀，防止信贷增长过快，也是为了配合房地产调控。

　　对于加息对银行的影响，伍永刚表示，因为活期存款占比较高，银行存贷款利差会有所扩大，这有利于银行净利息收入的增长，对于银行股来说是一个正面的影响。不过他认为，今天银行股并不一定会因此而上涨，因为涉及的因素较多，加息对于房地产业上市公司肯定是负面影响，这可能对银行股股价有所拖累。

　　趋势不明谨慎操作

　　李青分析说，从上周大盘走势和K线组合看，突破2900点只是一次假突破，现在重新回到2800~2900点箱体，市场观望气氛浓厚，弱势震荡格局将延续，下方2800点支撑也不会轻易突破——除非有突发利空。“这次加息也许会导致下跌，但跌幅估计不会很大，如果跌破2800点反而是好的买入机会”。

　　在具体的操作策略上，李青建议投资者还是要谨慎操作。虽然加息“靴子落地”，但未必是利空出尽，特别是在今年的最后一个交易周，市场上下空间都不会很大，在市场趋势没有明朗之前，空仓或轻仓的投资者可以逢低建仓，而仓位较重的投资者则要逢高减仓，最好可以将仓位控制在半仓左右，这样进可攻退可守，无论市场是上涨还是下跌都可以轻松应对。

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　　加息与股市走势

　　从上一个加息周期的历史数据来看，加息周期的“初期”、“中期”、“末期”各个时期有不同的投资格局。

　　加息周期之“初”：

　　股市加速探底

　　2004年10月29日，央行将一年期存款利率从1.98%上调至2.25%。随后，2006年8月19日的一年期存款利率上调至2.52%，宣告中国正式步入加息周期。这两个时间点之间，可以理解成该加息周期的“初期”。

　　这一时期的沪深股市，正处寻底过程。2004年10月29日，上证指数点位为1320.54点，整个股市尚处于下跌趋势。半年过后，在第二次加息之前，沪指便迎来了998点的大底。

　　从政策背景看，加息的原因是防止经济过热，但潜台词是经济向好。第二次加息和第三次加息期间，金融股以平均涨幅153.99%跃升至涨幅榜第一位。

　　加息周期之“中”：

　　迎来调整风格转换

　　2007年5月19日，股市迎来加息周期中的第四次加息，一年期存款利率从2.79%升至3.06%；两个月后，第五次加息，加息周期的中期出现。

　　这一时期恰逢股市中级调整。市场闻之色变的“5·30行情”就出现在这一时期。值得注意的是，盘面出现了风格转换。前期的领涨板块没落，市场风格发生变化。而判断“中期”出现的标志便是加息频率加快。