5.28万亿元 今年解禁规模创新高

　　公告减持规模725.57亿元 同比下降25%

　　记者 刘兴龙

　　2010年，解禁成为了A股市场的一个关键词，随着中国石油等大盘股原始股东持股流通，以及股改限售股到期解禁，解禁市值合计达到了5.28万亿元，相当于目前A股总市值的20%。从股市运行来看，流通股的骤然增加并未带来剧烈的波动，大小非公告减持规模反而同比出现了大幅下降。

　　解禁市值同比增加7.5%

　　从2005年出现股改解禁情况以来，近6年间A股市场解禁规模呈现出逐渐增加的态势。2005年解禁市值只有575.85亿元，2006年为3240.48亿元，而随着股权分置改革的深入，解禁的规模在2007年、2008年达到了1.5万亿-2万亿的水平。不过，进入2009年以来，A股市场的解禁规模逐渐达到了数万亿的巨量，这一方面是由于消化前期股改存量，另一方面是近年来上市的超大盘新股陆续出现原始股东的解禁。

　　2009年，在中国银行、工商银行相继进入全流通的带动下，当年解禁市值合计达到了4.91万亿元。而在一浪高过一浪的解禁潮冲击下，2010年的解禁规模再创新高。统计显示，今年以来1229只股票出现限售股解禁，解禁股份合计4246.64亿股，按照解禁时点收盘价计算，市值合计为5.28万亿元，同比增加7.5%。

　　从时间分布来看，今年四季度无疑是解禁的高峰。10月15日，农业银行首发机构配售股份解除限售，50.32亿股到期解禁；11月8日，中国石油首发原股东限售股份流通，解禁股份达到了惊人的1575.22亿股，按照前一交易日收盘价计算，解禁市值约1.89万亿元。此外，中国神华、中国中铁等大盘股的原始股东持股也均在四季度到期解禁。

　　从解禁股份类型来看，随着股改限售股越来越少，首发原股东限售股成为了今年的解禁主力。今年首发原股东限售股解禁股份数量为2805.63亿股，占股份总数的66.07%；股改限售股解禁股份合计596.40亿股，占股份总数的14.04%。而在2009年，股改限售股解禁股份的比重曾超过六成。

　　公告减持数据同比明显回落

　　投资者对于解禁规模攀升的担忧，主要来自于大小非的减持行为。不过，尽管今年的解禁规模创下了历史新高，但年初以来上市公司的公告减持规模并未升温，反而出现了同比下降。

　　统计显示，2010年以来共计396家上市公司发布了股东减持股份的公告，减持股份合计59.99亿股，按照交易平均价或减持期间股票均价计算，减持市值合计为725.47亿元。而2009年，436家公司发布了减持公告，减持股份合计达93.93亿股，减持市值总额为969.71亿元。二者比较，无论是被减持的股票只数，还是减持股份和市值，今年的数据均同比出现了明显的回落。

　　当然，由于信息披露制度的原因，上市公司的公告减持规模与大小非实际减持数据并不完全一致，不过总量的变化还是能够说明市场减持行为的特征。按照公告数据计算，减持市值占今年解禁总市值的比例仅为1.37%，显然天量的解禁规模并没有给二级市场带来大的冲击。

　　市场人士指出，之所以今年的解禁规模“雷声大、雨点小”，主要是由于限售股的主体来自超级大盘股，中国石油、中国人寿、中国神华等公司的原始股东以国资为主，到期解禁之后不存在大量减持的可能，这就造成了解禁规模很大，而实际存在减持可能的比例很小的现状。