IPO盛宴投行揽金159亿 洗牌年合资券商集体失语

　　A股IPO募资在今年称冠全球，新股频发也让保荐机构笑逐颜开，迎来了一个丰收年。

　　根据Wind数据统计，今年有58家券商参与了IPO的盛宴，共保荐349家企业IPO，承销与保荐收入合计达到159亿元，是2009年券商投行总收入的3倍，创历史新高。

　　有人欢喜有人忧，今年的排名座次显示，投行IPO业务两极分化愈加严重。以平安、国信为首的南方券商继续领跑，业绩优势不断扩大，而一些小券商，特别是合资券商则面临“颗粒无收”的落寞。

　　平安、国信IPO收入均超10亿

　　14家券商“无米下炊”

　　2009年的投行排名战中，平安、国信虽然在承销家数上遥遥领先，但仅得到收入3个多亿，与具有大项目优势的中金、中信相去甚远。2009年中金公司和中信证券(12.43,-0.13,-1.04%)的IPO收入分别为10.97亿元和6.75亿元，具有绝对优势。

　　在中小项目主导下的投行洗牌之年，以平安、国信为代表的南方券商在今年首次实现承销数量与收入的双赢。平安、国信以38家和31家的承销数量继续领跑，而收入也突破十亿大关，分别为18.91亿元和12.77亿元，成为名副其实的冠亚军。紧随其后的为华泰联合(9.7亿元)和招商证券(18.94,-0.30,-1.56%)(9.35亿元)。昔日傲立群雄的中信、中金，座次则滑落至第五、六位。

　　另外，与去年投行收入排名比较，有几匹黑马在今年成功突围，业绩格外亮眼。宏源证券(16.60,-0.31,-1.83%)去年IPO收入仅为1000万元，排名垫底，今年跃升16位，获得4.8亿元收入。中德证券和民生证券的位次也出现较大升幅，分别将3.36亿元和3.34亿元收入囊中，跻身前20名。

　　然而，在这投行丰收之年，并非所有券商都赚得盆满钵满，有十余家券商就遭遇到IPO业务“无米下炊”的尴尬境地。

　　根据证监会披露的最新保荐人名单，共有72家券商具有保荐资格。那就意味着，有14家券商在今年IPO方面颗粒无收。他们分别为国联证券、中山证券、高盛高华、爱建证券、财通证券、长城证券、恒泰证券、华安证券、华西证券、华鑫证券、世纪证券、湘财证券、东兴证券、首创证券。

　　记者发现，上述券商的保荐代表人数量大多在5人左右，此规模在业内处于下游水平，而国信证券的保代数量已经达到116人。“保代是投行的核心竞争力，投行水平往往与保荐代表人的数量成正比。”某深圳大型券商保代分析认为，业绩不佳的投行存在着项目储备不足、保荐经验缺乏等问题，还有券商索性转移阵地，将投行业务的精力集中于债券承销、增发配股等业务。

　　合资券商依旧落寞

　　无人跻身第一梯队

　　在上述“零单IPO”的券商中，国联证券和华鑫证券都在今年有与外资券商合作的战略部署，在投行业务上颇有一番雄心壮志。国联证券与苏格兰皇家银行共同筹建的华英证券，已于今年11月拿到证监会批文。摩根士丹利也已完成出售中金股权的交易，与华鑫证券向证监会申报合资开展投行业务。

　　目前，国内合资证券公司近十家，其中瑞银和高盛高华由于进入中国较早，拿到了全牌照，其余合资券商开展业务仅涉及投行业务。从今年的投行业务排名情况来看，合资券商的业绩不容乐观。唯有中德证券(山西证券(12.00,0.14,1.18%)与德意志银行合资)在今年脱颖而出，以7个IPO项目、3.3亿元的保荐承销收入领跑合资券商队伍。

　　此前几年排名较为靠前的瑞银证券和高盛高华已优势不再。一直处于第一梯队的瑞银证券从去年的前十名滑落至20多位，而高盛高华更是在今年颗粒无收。财富里昂和瑞信方正也原地踏步，IPO收入排名分别为28名和33名。去年投行业务出现亏损的海际大和(上海证券与日本大和证券合资)今年依旧落寞，仅保荐承销一单IPO，收入1010万，排名垫底。

　　上述保代表示，合资券商集体落寞的主要原因在于内部治理不够分明，合资双方在管理上出现较多分歧，并且在成立时间上没有优势。另外，经营业务范围单一，也使其投行业务拓展受限。另外，成立较早的瑞银证券和高盛高华，在保荐承销大型企业上面具有优势，对于中小项目明显准备不足。 （彭洁云）