宁波港的高市盈率发行恐成定局。按其发行计划计算，其39倍的发行市盈率恐超行业平均水平近一倍。分析师担忧，宁波港此番圈钱欲望太过明显，上市后恐步中国建筑后尘——高市盈率发行上市后不久便长期破发至今难以翻身。

　　高市盈率发行恐成定局

　　宁波港4日顺利通过证监会IPO审核，不久将在沪市上市。根据宁波港预先披露的招股说明书申报稿，公司计划发行不超过25亿股A股，拟募集资金132.5亿元，据此计算，宁波港的发行价只有达到5.3元以上，才能顺利完成原定的发行计划。

　　招股说明书数据还显示，2009年，宁波港实现归属股东净利润为18.19亿元。据其发行后133亿股的总股本计算，宁波港最新的每股收益为0.137元。这意味着，宁波港5.3元发行价对应的发行市盈率接近39倍。

　　分析人士认为，目前宁波港虽尚未正式发行，但实际上新股发行普遍存在超募情况，这种情况尤其是在创业板和中小板中比较严重，对于主板大盘IPO来说，超募比例虽然要小于前者，但超募情况仍然存在。因此，可以预料，待宁波港询价定价的结果出炉后，不出意外的话，其最终的发行价将超过5.3元，也就是说宁波港最终发行市盈率将超过40倍。

　　被指圈钱欲望过于明显

　　“40倍的发行市盈率，对于一只大盘股来说，的确显得有些高。”大同证券分析师付永翀指出，就目前港口股的整体估值水平来讲，平均22倍左右的市盈率应该是合理水平，但考虑到宁波港作为一只大盘IPO，20倍的市盈率发行才是比较合理的。他预计，即使按5.3元发行，宁波港发行后总市值也将超过700亿元，接近行业老大上港集团900亿元的市值水平，但如果考虑超募因素，宁波港市值则有可能超越上港集团，成为港口股新龙头。

　　记者查阅了沪深两市10只沿海港口股(不包括内陆港和航空港)后发现，按上周五收盘价计算，上港集团、盐田港、天津港等大部分主要港口股的市盈率水平均在20-30倍之间，其中行业龙头上港集团(上海港)的市盈率为22倍，而市盈率超过50倍的南京港、北海港和厦门港务3只股票全部为超级小盘股，三股总市值合计才只有75亿元。

　　据悉，宁波港为今年以来的第二大IPO，其融资额度仅次于华泰证券的157亿元，但如果考虑到发行价确定后普遍存在的超募因素，宁波港最终的实际募集资金则极可能超过华泰证券。

　　“一只大盘股发行市盈率居然达到40倍，这圈钱的意图是不是太明显了？”一些投资者质疑，宁波港如此高的发行市盈率似乎很不合理。

　　中国建筑“悲剧”明镜可鉴

　　那么作为一只大盘股，宁波港何以拥有漫天要价的底气呢？业内分析人士认为，这恐怕从宁波港近年快速发展轨迹中能找到些许答案。

　　数据显示，2007年以来，宁波港一直作为国内第二大港口，但在2008年，宁波港吞吐能力一举超过了此前雄居榜首的上海港，当年年吞吐量达到5.2亿吨，成为国内第一大港。

　　“不管公司如何风光，但如果不按市场规律出牌，宁波港很可能将重演中国建筑的悲剧。”上述分析人士预计，如果宁波港最终不改变发行策略的话，那么其上市后恐存在很大的破发风险，中国建筑就是个很好的例子。据悉，此前中国建筑也是作为一只超级大盘股，在业界虽拥有无可争议的龙头地位，但该股以51倍的高市盈率发行上市不久便告破发，至今仍长期在破发线下游弋。

　　此外，尽管宁波港成为国内第一大港，但就集装箱吞吐量这一衡量行业地位的另一项关键指标而言，宁波港的地位可能就要大打折扣了。数据显示，宁波港去年集装箱吞吐量不仅只有上海港的约40%，甚至还排在深圳盐田港和广州港之后。(记者 况玉清)