产业资本进场引发“底部”猜想

　　大股东增持潮在A股市场历史上并不鲜见。根据国泰君安证券公司研究，A股市场共发生过两次增持高峰，第一次发生在2005年8月至2006年12月间，其间上证指数波动区间在1000到2000之间。第二次发生在2008年下半年(从5月开始)，总体趋势是市场越低，增持数量越多。2008年5月至9月，产业资本对二级市场的增持进入密集期。10月，A股迎来了绝对低点1664点。

　　从这两次产业资本大规模增持后的市场走势来看，市场均对产业资本的高调入场给予正面回应和丰厚回报：第一次增持高峰后一年左右时间，上证综指攀升至历史最顶峰的6000多点；第二次增持高峰后一年左右时间，上证综指从当初的2000多点反弹到3000多点的阶段新高。

　　那么，面对这一次产业资本的增持，市场开始憧憬此前的2482点是否已经成为年内低点？对此，方正证券研究所研究员王辉表示：“大股东因看好公司发展而在二级市场增持股票的行为无疑可以提振市场信心，尤其是在市场环境不佳、个股股价急剧下挫的情况下，可以起到安抚投资者情绪的作用。”

　　多数业内人士表示，尽管股市经过此前的持续调整，已经部分挤出了泡沫，市场整体估值进入了较为合理的水平。但是，从外围市场以及国内经济基本面和政策面等很多角度来看，当前的A股市场都面临着诸多的不确定性因素。所以，产业资本目前的规模进场，或许能把握住具体公司估值的低点，但对整个市场来说判断底部是否已经到来还为时尚早。

　　就海外市场而言，欧洲债务危机引发的欧元区财政紧缩是长期的过程，并且会直接影响到整体经济状况。全球投资者的风险偏好已经开始明显转向，当前全球市场仍然会偏向弱势。分析师认为，欧元区出口对中国的影响尚未体现，预计其负面效应将在今年第四季度至明年第一季度体现。

　　不久前温家宝总理曾表示，国际主权债务风险可能尚未结束，中国对外贸易恢复到危机前水平仍需时日，这两个不利因素更有可能导致中国经济二次探底。业内人士指出，事实上，5月份采购经理人指数的下滑，已经显示了中国经济的寒意；而交易所发布的2009年年报统计同样显示，上市公司业绩高增长的可持续性存在压力。由于经济和盈利增速见顶回落和再次“去库存化”的风险不断增加，一系列内外部因素有可能导致中国经济面临显著放缓压力，这使得上市公司业绩增长也面临考验。

　　从今年6月份以来，国内政策变化进入观察期。申万巴黎认为，不再紧缩也并非意味着放松，房地产行业政策也不会改变。上周末三部委联合发文规范二套房认定标准，对“国10条”进行细化，并非是新调控政策的出台，同时要求各地加快房屋登记信息系统建设，考虑到联网系统的覆盖速度，今年在全国范围内出台物业税的可能性有所降低，但对二套房标准更为严厉的界定也彰显了政府对现有调控政策绝不放松的决心。从目前市场情况来看，房地产市场成交量大幅萎缩，房价虽有松动但未有明显下跌，所以现有调控政策难以动摇。在此背景下，房地产板块的整体机会仍需等待，这一板块将以较高的权重和人气值给大盘带来很大影响。