从近日的市场表现来看，前期的强势板块均有明显回调，上周五跌幅居前的行业指数就包括医药、电子元器件等，且食品饮料行业中的前期强势股也出现调整。乳制品行业作为食品饮料的子行业，上半年走势不仅强于大盘，且明显强于整个行业，因而，我们预期该板块近期有可能会加入强势股补跌的队列。不过，基于食品饮料行业中的大市值公司，如茅台、五粮液、泸州老窖等上半年的调整幅度均超过25%，本身存在超跌反弹的需求，再加之行业本身具备的防御性特征，我们预期下半年行业整体表现仍有望强于大盘。

　　消费全面恢复延续行业向好前景

　　2008年10月份以来，国家在行业监管和产业扶持方面陆续出台了一系列旨在规范乳制品行业运作、并重建消费者信心的政策法律法规，从而对乳制品消费起到了积极的作用。根据国家统计局的数据，2009年我国乳制品产量同比上升12.87%；2010年前5月，全国乳制品产量同比增幅9.53%，产销率达到100%，行业保持着良好的增长态势。

　　从品种来看，在过去十年时间里，消费增速最快的是酸奶，增长了246%；其次是液体奶，增长了50%。众所周知，乳制品消费具有明显地跟随收入增长而增长的特点。据国家统计局的数据显示，按七等级收入分类法，最高收入城镇居民人均乳制品消费量是最低收入城镇居民乳制品消费量的三倍左右，而在肉、禽、蛋的消费中该比例关系大约是两倍。未来随着人均收入水平的不断提高，我国人均乳制品的消费量必然将不断上升。

　　目前，我国城镇人口年均乳制品消费量为22.15千克/年，农村人口的人均乳制品消费量大约为3.3千克/年，而国际人均乳制品消费量为100千克/年，即使是与中国饮食习惯相近的日本、韩国等亚洲地区的人均消费量也已超过60千克/年，从这一差距来看，我国乳制品消费发展空间十分巨大。

　　而随着我国乳制品产品质量标准的严格执行，困扰乳制品行业发展的食品安全问题将获彻底解决，这将为乳制品未来消费提供了良好的氛围。今年3月26日，卫生部颁布了乳品安全国家标准，该标准整合了现行乳品标准，扩大了标准的覆盖范围，突出了安全性要求，突出了与人体健康密切相关的限量，其中《生乳》(GB 19301—2010)和《生乳相对密度的测定》(GB 5413.33—2010)等检验方法标准自今年6月1日起实施；《巴氏杀菌乳》(GB 19645—2010)等乳品产品标准和《乳制品良好生产规范》(GB 12693—2010)等生产规范标准自今年12月1日起实施；《婴儿配方食品》(GB 10765—2010)等婴幼儿食品安全标准自2011年4月1日起实施，将促进行业长远健康的发展。