私募投资总经理：震荡市巧用“选美理论”

　　2009年以后成立的新生代明星私募基金为行业注入了活力，被誉为“阳光私募新生代三剑客”之一的展博投资所管理的产品运作刚满一年，该公司总经理兼展博1期基金经理陈锋近日接受记者采访时表示，在过去一年震荡市中，展博投资坚持运用“选美理论”作为投资哲学，阶段性参与弹性高品种并且严格控制下行风险，使得展博1期取得40%以上业绩。同时他认为，未来股市有望呈现震荡寻底，筑底成功后有望迎来牛市新起点。

　　让市场告诉我们买什么

　　从2009年6月25日成立到今年5月25日，阳光私募展博1期取得了43.17%的正回报，而同期上证指数下跌了5%左右，特别是在2009年8月和今年4月中旬到5月中旬的股市大跌中保持净值基本稳定，充分体现了阳光私募产品灵活投资优势。

　　陈锋表示，由经济学家凯恩斯最先提出的股市“选美理论”是他坚信和践行的理论，股市选美是要用大众的审美标准，而不是投资者个人的标准来选择股票，和大多数人站在一起才能获得最终的胜利；并且要在一场选美音乐停止前，争取做最先离场的人。

　　在过去一年中，陈锋两次参与弹性高的品种取得领先业绩，又有两次用及时止盈或止损躲避过了主要下跌行情。他表示，选美理论的精髓就是“要让市场告诉我们该买什么”，在市场震荡中上涨的阶段，选择一些能够大幅超越指数的品种，2009年6月底到7月选择有色和钢铁就能取得这样的效果。同时，展博投资严格、及时的止损策略让投资受益匪浅。陈锋表示，他们对股票设置了10%以内的止损线，一旦下跌超过10%，就要果断进行止损，在系统性风险来临时很多股票的下跌往往非常大，止盈和止损能让阳光私募保住大部分“胜利果实”。

　　看好高成长及大消费

　　目前投资者对股市分歧很大，陈锋认为，目前股市还处在震荡寻底过程中，未来还将延续这个趋势，今年下半年有一些经济悲观因素的影响，市场筑底成功将迎来买入的大机会，有望迎来牛市新起点。

　　“房地产和汽车行业最近都有一些交易量向下或增速减慢的趋势，股市能否在上证指数2500点企稳，关键要看地产价格下跌20%到30%之后，能否出现成交量明显放大。”陈锋表示。

　　他进一步表示，股市中1000多只小盘股票，而经时间检验真正成为高成长的公司不到10%，目前很多小股票的估值很高，但如果在股市调整中能够调整到位，其中真正能够高成长的公司还是值得投资的。

　　从投资大趋势来看，陈锋认为，中国经济的未来还是要看消费，因此A股市场的投资要从大消费品中寻找成长股。 （杨 磊）