中国建筑：500亿“造城”合同促战略转型

　　6月22日，中国建筑(601668.SH)一则关于未来将500亿元投资门头沟新城规划建设的公告引发投资者广泛关注。

　　“中国建筑现在主要的精力是打造城市综合建设的运营商，一个城市的片区，甚至是一个中小型城市都由我们承建，其中含有商业地产和保障性地产。” 中国建筑董秘办一位工作人员对公司签订城市规划战略合作协议的动作如此解释。

　　中国建筑此前曾表示，力争用3~5年时间，将房屋建筑工程、基础设施建设与投资和房地产开发与投资的利润构成由2008年的8∶1∶1调整为3∶1∶6。2009年，这一比例为7.2∶1.3∶1.5。

　　房地产行业目前正因国家调控处于低谷。自5月份以来，中国建筑的销售面积也同比出现了10%的下降。假如房地产宏观调控持续的话，最终可能对房屋工程订单也将造成一定的负面影响。显然，转型将降低这样的负面影响，但转型并非易事。

　　500亿大合同

　　6月19日，北京门头沟区与包括中国建筑、中国五矿集团、中水集团、中房集团等在内的20多家国内外知名企业集团签订24项合作项目，引进资金1500余亿元。在全部24个签约项目中，门头沟区与中国建筑签订的永定镇、门城老城区整体开发合作项目，计划投资500亿元，成为涉及投资额最多的项目。

　　根据双方签署的框架合作协议，中国建筑将在未来几年内向门头沟新城投资500亿元，并负责门头沟新城的总体规划设计，进行城市综合开发建设。

　　“项目设计用地总计4600亩，土地出让金公司不用全付，10亿大约先付六七亿就可以，其余可以冲抵，比如前期投入的规划设计款、后期的工程款、回迁房购买款等。”门头沟区政府一位工作人员告诉记者。该工作人员还表示，“时间协议上没有，但一直都说是5年，每个项目还要具体单独签订协议。”

　　中国建筑董事会办公室朱雪华则透露，目前门头沟新城规划正在制定中，由于该项目是各类工程打包，收益目前无法确定。

　　公司年报显示，2009年新签合同额突破4500亿元，达到4593亿元，营业收入突破2500亿元，达到2604亿元，即门头沟500亿元合同相当于2009年新签合同的1/9，营收的1/5。该协议对公司的重要性不言而喻。

　　市政生意：高毛利、大规模

　　中国建筑自去年9月以来就重金“砸向”城市规划。

　　根据公司披露，市政业务的毛利率要高出普通房屋建筑业务2.4个百分点，这正是公司近期不断扩大市政建设生意的原因。

　　2009年9月21日，中国建筑与湖南发展投资集团公司签订合作协议，计划5年内合作投资200亿元用于湖南省长株潭“两型”社会试验区“3+5”城市群基础建设。而2009年12月份，中国建筑又与安徽铜陵市政府签订基础设施项目合作协议，合作范围涉及城市道路、隧道、环境治理等领域。项目采用BT模式建设，预计投资额为30亿元。

　　2010年3月5日，其全资子公司中国建筑第五工程局有限公司与株洲高新区签订战略合作协议。合作范围包括高新区城市基础设施、园区开发建设、地产开发等领域。合作方式为株洲高新区负责具体项目的前期工作，公司主要按照建设-移交(BT)方式负责项目的投资建设，涉及总投资金额约60亿元。

　　2010年4月23日，中国建筑披露，公司日前与西安沣渭新区签订战略合作协议。双方就综合性城市开发建设达成共识，西安沣渭新区将借助中国建筑的品牌优势、技术优势和人才优势，拟就新区内房地产开发、城中村改造、规划设计监理、房屋建筑工程、基础设施建设、园林景观工程等业务领域展开合作，其中包括沣渭国际大厦、秦阿房宫遗址公园等标志性项目，涉及投资规模100亿元。

　　再加上此次计划500亿元的投资，在短短的9个月内，其签订的战略投资金额累计已近千亿。

　　790亿资金是后盾

　　如此巨大的资金需求中国建筑将如何解决？首先，中国建筑本身“不差钱。”相关分析师表示，根据2010年一季报，截至今年3月31日，中国建筑营运状况表现良好，营运资本额为988亿元，现金流总额为630亿元。海通证券预测，假如项目实施周期为五年，中国建筑未来每年要投入的自有资金规模大约在30~40亿元，资金压力并不是很大。

　　中国建筑央企的身份更让公司在银行贷款易如反掌。“资金不是问题。对中国建筑这样的大央企来说只是些小钱，协议放出去后，银行都会盯着的。”朱雪华告诉记者。

　　其资金来源显然不只是银行。2010年6月4日，中国建筑发布公告称，公司以32亿元价格成功受让深圳中海投资100%股权。因为中海投资拥有国元信托和国元投资各40%股权，这一举动被认为中国建筑成功将“触角”伸至金融领域。中国建筑董秘孟庆禹证实，收购的目的就是走“产融结合”之路。

　　78家央企退出地产业务，让中国建筑面临更大的资源整合良机。公司董事长孙文杰今年4月曾表示，“公司手持790多亿元现金，将支持公司在行业调整中展开并购、储备土地等方面有所作为。”

　　业内人士分析，近期的订单表明中国建筑正在进行全方位的战略结构调整。2010年5月13日，中国建筑与尼日利亚国家石油公司就三家未开发地区的炼油厂和石化厂项目融资和建造签署谅解备忘录。中国建筑拟将作为EPC总承包商承建上述炼油厂和石化厂项目，项目涉及金额预计约为238亿美元。项目建设资金由尼日利亚国家石油公司负责解决，中国建筑愿意协助业主融资事宜。

　　海通证券分析师江孔亮认为，这些项目是中国建筑着眼于大的战略结构调整，逐步通过总承包方式进入其他工程承包市场，最终可能是在工程承包领域做到全能型、跨各行业的工程承包服务商。

　　不过，中国建筑想实现转型的目标也非易事。江孔亮表示，尼日利亚之类的项目涉及资金数量大、建设期长，既存在很大的商业机会，也存在一定的不确定性。显然，中国建筑想实现转型的梦想，考验还在未来新的业务领域的开拓。（任鹏宇）